入選能源企業(yè)特性明顯

流通股占比較高

此次入選MSCI的能源企業(yè)總市值達(dá)4.6萬億元，流通市值達(dá)3.7萬億元，占比為79%。其中，僅有比亞迪、中國(guó)核電和中國(guó)核建等3家的流通比低于50%，其余的流通比均在50%以上，而申能股份等12家流通比則達(dá)100%(見表二)。

市盈率較低

此次入選MSCI的能源企業(yè)的平均市盈率為14.48，市盈率的中位數(shù)為隆基股份的21.09;平均市凈率為2.79，市凈率的中位數(shù)為川投能源的1.73;可見，不管是平均市盈率還是市凈率均大大低于A股的平均市盈率和市凈率;甚至于華電國(guó)際和申能股份的市凈率都不足1，分別只有0.9和0.98(見表三)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好

2018年一季度，入選MSCI的能源企業(yè)均取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。入選的企業(yè)中，除海油工程、葛洲壩、中信國(guó)安和特變電工等4家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入所有下滑外，其余企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入都有所增長(zhǎng);其中，下滑企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入下降均不超過10%或在10%左右(海油工程為-10.17%)，而增長(zhǎng)的企業(yè)中共有6家企業(yè)增長(zhǎng)率超過三成，華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)的增長(zhǎng)率更是超過50%，分別為96.36%、67.97%和56.92%。

除了鹽湖股份和海油工程這兩家企業(yè)虧損外，其余入選MSCI的能源企業(yè)均取得盈利，其中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過50%的企業(yè)有9家，華電國(guó)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)859.96%，華友鈷業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也超過了100%，分別為242.37%和162.73%;而凈利潤(rùn)下降的企業(yè)只有7家，其中比亞迪凈利潤(rùn)下降最多，為-66.19%(見表四)。

資產(chǎn)負(fù)債率較低

此次入選MSCI的能源企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率較低，為56.69%;其中，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的有國(guó)投電力等9家，中國(guó)核電的資產(chǎn)負(fù)債率最高達(dá)85.36%;資產(chǎn)負(fù)債率不足50%的有海油工程等12家，海油工程的資產(chǎn)負(fù)債率最低，為15.09%(見表五)。

償債能力較強(qiáng)

入選MSCI的能源企業(yè)均具有較強(qiáng)的償債能力。從利息支付倍數(shù)上看，除鹽湖股份外，所有的企業(yè)的利息支付倍數(shù)均大于100，即使是最低的鹽湖股份也有56之多，而海油工程和上海石化更是利息收入大于支出;從流動(dòng)比看，入選企業(yè)有天齊鋰業(yè)等19家企業(yè)的流動(dòng)比大于1，天齊鋰業(yè)更是達(dá)到3.44;速動(dòng)比上，天齊鋰業(yè)等12家企業(yè)的速動(dòng)比大于1，天齊鋰業(yè)更是達(dá)到3.24;現(xiàn)金比率方面，天齊鋰業(yè)等8家企業(yè)的現(xiàn)金比率超過50%，天齊鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)和海油工程的現(xiàn)金比率更是超過100%，分別為209%、188%和127%(見表六)。

哪些能源企業(yè)更值得關(guān)注?

了解了入選MSCI能源企業(yè)的基本情況，那到底哪些企業(yè)更值得關(guān)注呢?

分紅情況

分紅方面，除鹽湖股份外，入選MSCI能源企業(yè)在2017年的年報(bào)中均有現(xiàn)金分紅計(jì)劃;其中，單股分紅最多的是正泰電器達(dá)每股0.7元，長(zhǎng)江電力以每股0.68元緊隨其后，隨后的是華友鈷業(yè)的每股0.5元;而股息率最高的則是中國(guó)石化，達(dá)6.53%，陜西煤業(yè)則以5.12%緊隨其后，排名第三和第四的分別是上海石化的4.74%和長(zhǎng)江電力的4.36%(見表七)。

股市表現(xiàn)情況

筆者梳理了2018年至今，入選MSCI的能源企業(yè)股市表現(xiàn)情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：除了寥寥幾只外，大部分企業(yè)的股價(jià)相對(duì)年初是下跌的;其中，中信國(guó)安的股價(jià)跌的最多，達(dá)-30.24%，其次是中國(guó)中冶和西山煤電，分別達(dá)-21.90%和-21.70%;而股價(jià)漲的最多的是華友鈷業(yè)，達(dá)44.47%，其次是洛陽鉬業(yè)和天齊鋰業(yè)，分別為18.90%和17.27%(見表八)。

從這次入選MSCI的能源企業(yè)來看，顯然，MSCI非常關(guān)注電力和新能源相關(guān)行業(yè)企業(yè);而綜合行業(yè)發(fā)展前景、市場(chǎng)關(guān)注度及企業(yè)2018年一季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、償債能力、分紅和股市表現(xiàn)等因素，陜西煤業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、正泰電器、隆基股份和洛陽鉬業(yè)等企業(yè)的股價(jià)并未完全反應(yīng)其企業(yè)基本面情況，6月“入摩”以后這些企業(yè)的股價(jià)或許有較大的上漲空間，更值得關(guān)注。

(作者：中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng) 魏秋利)