期權(quán)合同

 

從無(wú)條件交付的角度講，期貨合同和遠(yuǎn)期合同均屬于固定合同（FirmContract），商品的不平衡量將以交付當(dāng)天的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行清算。

 

在有些情況下，市場(chǎng)參與者更希望簽訂有條件交貨合同，這也就意味著只有在合同持有者覺(jué)得履行合同有利可圖時(shí)，該合同才會(huì)得到實(shí)際執(zhí)行。這樣的合同被稱為期權(quán)（Option），它可以劃分為兩種類型：買(mǎi)入期權(quán)（Call）和賣(mài)出期權(quán)（Put）。買(mǎi)入期權(quán)賦予持有者按照所謂的行權(quán)價(jià)格（ExercisePrice）買(mǎi)入給定數(shù)量商品的權(quán)利。賣(mài)出期權(quán)賦予它的持有者以行權(quán)價(jià)格賣(mài)出給定數(shù)量商品的權(quán)利。期權(quán)的持有者是否決定執(zhí)行合同賦予的權(quán)力，這取決于商品的現(xiàn)貨價(jià)格。歐式期權(quán)只有在到期日（ExpiryDate）才能被執(zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日之前的任意時(shí)間執(zhí)行。

 

電力期權(quán)實(shí)質(zhì)也是一種選擇權(quán)，是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)利。在電力期權(quán)合約的有效期內(nèi)，買(mǎi)主可以行使或轉(zhuǎn)賣(mài)這種權(quán)利。當(dāng)然買(mǎi)主認(rèn)為行使電力期權(quán)對(duì)自己不利時(shí),也可以放棄行使這種權(quán)利,但購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所付出的費(fèi)用,即買(mǎi)主支付的“權(quán)利金”也不再退還。也就是說(shuō),電力期權(quán)僅僅是期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者花錢(qián)購(gòu)得的可以享受的權(quán)利,而不需要承擔(dān)任何義務(wù)。

 

 

差價(jià)合同

 

有時(shí)候，許多商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者只能通過(guò)集中市場(chǎng)進(jìn)行交易。由于不允許他們進(jìn)行雙邊協(xié)商，他們無(wú)法選用遠(yuǎn)期合同、期貨合同或期權(quán)合同避開(kāi)交易風(fēng)險(xiǎn)。在上述情況下，交易雙方經(jīng)常會(huì)借助于一種可以與集中市場(chǎng)并存的差價(jià)合同（ContractforDifference）機(jī)制。在差價(jià)合同中，買(mǎi)賣(mài)雙方可以商定商品的履約價(jià)格（StrikePrice）和交易數(shù)量。簽訂完差價(jià)合同后，他們就可以和其他市場(chǎng)參與者一樣參與集中市場(chǎng)了。一旦集中市場(chǎng)上的交易已經(jīng)完成，差價(jià)合同就可以按照如下的方式進(jìn)行結(jié)算：

 

1）如果差價(jià)合同的履約價(jià)格高于集中市場(chǎng)價(jià)格（下圖白色色塊），購(gòu)買(mǎi)方需要向賣(mài)出方支付一定金額，它等于這兩種價(jià)格的差價(jià)乘以合同規(guī)定的交易數(shù)量。

 

2）如果差價(jià)合同的履約價(jià)格低于集中市場(chǎng)價(jià)格（下圖灰色色塊），賣(mài)出方需要向購(gòu)買(mǎi)方支付一定金額，它等于這兩種價(jià)格的差價(jià)乘以合同規(guī)定的交易數(shù)量。差價(jià)合同可以被認(rèn)為是具有相同行權(quán)價(jià)格的買(mǎi)入期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)組合。