(二)不確定性分析

1.盈虧平衡分析

計算結(jié)果表明，生產(chǎn)負荷達到51.47%時，即產(chǎn)量為27.06萬t時，企業(yè)可達盈虧平衡。另用圖解法進行盈虧平衡分析，見圖5-1。

2.敏感性分析

在固定資產(chǎn)投資、尿素銷售價格和天然氣價格的變動下對全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率進行敏感性分析，結(jié)果見表5-1。根據(jù)敏感性分析結(jié)果做出敏感性分析圖，見圖5-2。

由敏感性分析結(jié)果看出，財務(wù)內(nèi)部收益宰對產(chǎn)品尿素銷售價格的變化最為敏感。當(dāng)以9%作為財務(wù)基準(zhǔn)收益率時，產(chǎn)品售價降低約7.5%，即達臨界點。此時財務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率。若產(chǎn)品售價再降低，項目將會由可行轉(zhuǎn)為不可行。

(三)不確定性分析結(jié)論

根據(jù)目前建設(shè)銀行對化工行業(yè)發(fā)放的基建貸款差別利率加適量的風(fēng)險系數(shù)確定財務(wù)基準(zhǔn)收益率為9%。由財務(wù)評價結(jié)果可知，當(dāng)采用5%的產(chǎn)品稅稅率時，全部投資內(nèi)部收益率為11.28%，大于基準(zhǔn)收益率，項目在財務(wù)上是可行的。由敏感性分析結(jié)果可知，財務(wù)內(nèi)部收益率僅對產(chǎn)品銷售價格較為敏感，但從產(chǎn)品供需情況分析，產(chǎn)品售價降低的可能性不大，可以說該項目具有一定的抗風(fēng)險能力。由財務(wù)評價角度可知，該項目應(yīng)屬可行。

但當(dāng)采用20%的產(chǎn)品稅稅率時，全部投資內(nèi)部收益率降為6.04%，低于財務(wù)基準(zhǔn)收益率，該項目就不可行了。因此，對大化肥項目采用何種稅收政策就成為項目可行與否的關(guān)鍵所在。