由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)放緩以及裝機(jī)量增速過快，2014年開始全社會(huì)電力需求增速下降，電力供給側(cè)開始收緊，發(fā)電項(xiàng)目審批放緩，核電也經(jīng)歷了2016、2017兩年新項(xiàng)目“零核準(zhǔn)”。

2012-2017年全社會(huì)用電量變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我們認(rèn)為裝機(jī)量相對(duì)于用電量存在滯后效應(yīng)，政策傳導(dǎo)需要時(shí)間。2014年開始全社會(huì)用電量增速下降，反映到裝機(jī)總量增速?gòu)?016年開始下降，目前裝機(jī)量仍處于低增長(zhǎng)通道。2018年宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好，社會(huì)用電量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，一季度全社會(huì)用電量增長(zhǎng)達(dá)到9.8%，有核省份中浙江、江蘇、廣西增速超過10%。在需求側(cè)已經(jīng)逐步改善的局面下，供給側(cè)有望逐步松綁。

浙江省用電量及裝機(jī)量變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

江蘇省用電量及裝機(jī)量變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

福建省用電量及裝機(jī)量變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理