深度報(bào)告丨煤電去產(chǎn)能微調(diào)電源結(jié)構(gòu) 高煤價(jià)下拉煤電發(fā)電份額

2018-03-08 11:01:48 信達(dá)證券　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

本期內(nèi)容提要：從裝機(jī)容量來看，2017年，煤電裝機(jī)總量約為10億千瓦，占發(fā)電裝機(jī)總量的58%;從發(fā)電量來看，煤電全年約為42000億千瓦時(shí)，約占

按照非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到15%的要求，我們預(yù)測(cè)，非化石能源發(fā)電裝機(jī)總量將達(dá)到7.8億千瓦時(shí)，也就是說，到2020年，煤電的電源結(jié)構(gòu)占比將由2017年的58%降至55%，氣電裝機(jī)占比將由目前的5%上升至6%，水電裝機(jī)占比將保持在19%左右，并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)總量占比將由目前的9%升至10%以上，并網(wǎng)太陽能發(fā)電裝機(jī)將升至8%，核電裝機(jī)基本保持2%不變，從電源結(jié)構(gòu)來講，煤電“去產(chǎn)能”將微調(diào)電源結(jié)構(gòu)。

解決清潔能源消納問題，煤電的發(fā)電量占比將受到?jīng)_擊，我們預(yù)測(cè)煤電發(fā)電量占比在解決清潔能源消納情景下約從67%降至為63%左右，氣電、并網(wǎng)風(fēng)電、核電發(fā)電量占比并無明顯變化，水電發(fā)電量在水量正?；蛘咻^為豐裕的情境下占比將由19%升至22%，并網(wǎng)太陽能發(fā)電量占比將由2%微調(diào)到3%左右。由此可以看出，解決清潔能源消納問題微調(diào)煤電發(fā)電量占比，主要是利于水電發(fā)電量占比提升。

二、煤電“去產(chǎn)能”高壓態(tài)勢(shì)明顯

2.1 煤電“去產(chǎn)能”政策導(dǎo)向明顯，30萬千瓦以下落后產(chǎn)能將承壓

煤電“去產(chǎn)能”首次提出是在2017年政府工作報(bào)告中，當(dāng)時(shí)，將“去產(chǎn)能”范圍首次擴(kuò)大到煤電領(lǐng)域。2017年8月，國(guó)家發(fā)改委等16部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的意見》，提出化解煤電產(chǎn)能過剩等政策。國(guó)家發(fā)改委、能源局接連下發(fā)多份重要文件，提出要“取消一批、緩核一批、緩建一批”，煤電“去產(chǎn)能”明確要求：“十三五”期間，全國(guó)停建和緩建煤電產(chǎn)能1.5億千瓦，淘汰落后產(chǎn)能2000萬千瓦以上。到2020年煤電裝機(jī)總規(guī)模控制在11億千瓦以內(nèi)。

從政府層面而言，化解煤電過剩產(chǎn)能，一方面是嚴(yán)控煤電增量，另一方面是要優(yōu)化煤電存量?？卦隽糠矫妫?ldquo;十三五”末，全國(guó)要完成取消和推遲煤電建設(shè)項(xiàng)目約1.5億千瓦。減存量方面，到“十三五”末，淘汰煤電落后產(chǎn)能2,000萬千瓦，煤電裝機(jī)占比降至約55%。2017年，全國(guó)主要火電企業(yè)電源工程投資大幅縮減，共完成投資不到700億元，同比下降27%左右，煤電建設(shè)速度和規(guī)模得到有效控制。

2017年《政府工作報(bào)告》提出，2017年淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5,000萬千瓦以上。事實(shí)上，2017年能夠完成的化解產(chǎn)能過剩任務(wù)可能不止于此。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)2017年分省煤電停建和緩建項(xiàng)目名單的通知》，原計(jì)劃2017年緩建煤電約5,517萬千瓦、停建煤電產(chǎn)能3,520萬千瓦、淘汰約400萬千瓦，但實(shí)際上，據(jù)國(guó)家能源局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2017年全國(guó)重點(diǎn)14個(gè)省市自治區(qū)在2017年共去掉煤電落后產(chǎn)能775.9萬千瓦，超計(jì)劃完成國(guó)家煤電去產(chǎn)能目標(biāo)。

2018年能源工作會(huì)議提出，2018年要聚焦煤電，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力化解煤電過剩產(chǎn)能。對(duì)比國(guó)家能源局2017年能源工作指導(dǎo)意見提出的有效防范和化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，可以看出，國(guó)家對(duì)于煤電產(chǎn)能過剩已經(jīng)定性。政府接連多次發(fā)文強(qiáng)調(diào)煤電去產(chǎn)能，再加上此次能源工作會(huì)議明確了煤電產(chǎn)能過剩的事實(shí)，可以推測(cè)，煤電去產(chǎn)能將在“十三五”期間延續(xù)高壓態(tài)勢(shì)，煤電“去產(chǎn)能”政策導(dǎo)向明顯，30萬千瓦以下落后煤電機(jī)組將陸續(xù)被淘汰。

2.2 煤電去產(chǎn)能，利好存量大機(jī)組

《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的意見》強(qiáng)調(diào)，對(duì)于不符合要求的30萬千瓦以下的煤電落后產(chǎn)能要依法依規(guī)予以關(guān)停。目前，大型發(fā)電集團(tuán)60萬千瓦以上的大型發(fā)電機(jī)組占比很高，大多數(shù)都超過了50%。

在我國(guó)全社會(huì)用電增速表現(xiàn)良好的背景下，化解煤電過剩產(chǎn)能、嚴(yán)控煤電新增供給對(duì)存量機(jī)組形成了一定的利好。因此，在煤電裝機(jī)增速整體放緩、利用小時(shí)數(shù)下降趨勢(shì)得到緩解的形勢(shì)下，利好存量大機(jī)組。而60萬千瓦以上的燃煤機(jī)組主要集中在大型發(fā)電集團(tuán)，因此，化解煤電產(chǎn)能過剩政策將對(duì)大型發(fā)電企業(yè)上市公司形成利好。

2.3 未來煤電裝機(jī)總量將繼續(xù)增加，但裝機(jī)增速將明顯放緩

事實(shí)上，我國(guó)目前煤電裝機(jī)規(guī)模居世界之首，從煤電裝機(jī)總量上看，2013年煤電裝機(jī)總量為8.19億千瓦，2014年8.3億千瓦，2015年煤電裝機(jī)因大容量、高效率、低排放的煤電設(shè)備成為主流而一躍突破9億千瓦，2016年則上升至9.6億千瓦左右，2017年火電裝機(jī)總量約為11億千瓦，其中，氣電約為8000萬千瓦，煤電裝機(jī)總量約為10億千瓦，還有不到2000萬千瓦的余溫/余氣/余壓發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電以及秸稈、蔗渣、林木質(zhì)發(fā)電等。從增速上看，煤電裝機(jī)增速?gòu)?013年到2017年，每年增速分別為：4.6%、1.3%、8.4%、6.6%、4.2%，煤電裝機(jī)增速明顯放緩。

據(jù)2018年國(guó)家能源局發(fā)布的最新電力數(shù)據(jù)顯示，2017年，火電行業(yè)總裝機(jī)量約為11億千瓦，同比增長(zhǎng)4.7%，增速略高于煤電裝機(jī)總量增速，新增裝機(jī)主要集中在東部地區(qū)，其中，山東、江蘇、內(nèi)蒙增長(zhǎng)幅度約達(dá)到900萬千瓦、760萬千瓦、620萬千瓦。在火電項(xiàng)目核準(zhǔn)方面，2017年共計(jì)核準(zhǔn)規(guī)模以上煤電項(xiàng)目12個(gè)，共23臺(tái)機(jī)組，裝機(jī)約為1600萬千瓦;從歷年數(shù)據(jù)上看，2016年共計(jì)核準(zhǔn)規(guī)模以上煤電項(xiàng)目38個(gè)，共67臺(tái)機(jī)組，裝機(jī)約為3600萬千瓦;但與2015年相比，機(jī)組臺(tái)數(shù)與裝機(jī)規(guī)模均大幅下滑。

煤電與能源供給革命休戚相關(guān)，作為核心、主力電源的煤電，雖然在脫硫、脫氨、脫氫、除塵等方面通過大量的努力實(shí)現(xiàn)了污染物近零排放、超低排放，并在工程示范上做到了比天然氣發(fā)電排放的污染物還要少，但二氧化碳排放問題依然無法解決，因此，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局在上層部署下，明確提出，到2020年，全國(guó)煤電裝機(jī)規(guī)?？刂圃?1億千瓦以內(nèi)，我們預(yù)計(jì)，2018年煤電裝機(jī)總量約為10.4億千瓦，裝機(jī)增速大概率不會(huì)超過4%。

三、煤價(jià)中高位下拉煤電發(fā)電份額

3.1 全社會(huì)用電量增速回彈，將引發(fā)煤炭消費(fèi)部分修復(fù)

隨著供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)，我們正站在能源新周期的起點(diǎn)上，全社會(huì)用電量增速大幅回彈，2017年，全社會(huì)用電量為6.3萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.6%，考慮到較高基數(shù)，中電聯(lián)最新預(yù)測(cè)，2018年全社會(huì)用電量增速約為5.5%，將達(dá)到6.65萬億千瓦時(shí)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)向好，國(guó)家高度重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，多元驅(qū)動(dòng)態(tài)勢(shì)明顯等因素的考慮，我們預(yù)測(cè)，2018年全社會(huì)用電量增速大概率在6%左右，將達(dá)到6.69億千瓦時(shí)。

我們預(yù)測(cè)，2018年，全社會(huì)用電量增速6%的情況下，全社會(huì)用電量增長(zhǎng)約為4000億千瓦時(shí)，按照各類電源發(fā)電量結(jié)構(gòu)測(cè)算，煤電增長(zhǎng)約2640億千瓦時(shí)，折合成標(biāo)煤約為3245萬噸，也就是說對(duì)應(yīng)原煤消費(fèi)增長(zhǎng)4543萬噸，引發(fā)煤炭消費(fèi)部分修復(fù);相應(yīng)水電發(fā)電量增長(zhǎng)約800億千瓦時(shí)，氣電、并網(wǎng)風(fēng)電發(fā)電量增長(zhǎng)200億千瓦時(shí)，并網(wǎng)太陽能發(fā)電、核電發(fā)電量增長(zhǎng)80億千瓦時(shí)左右。

3.2 煤價(jià)持續(xù)中高位，清潔發(fā)電將成有力補(bǔ)充

2017年，煤炭?jī)r(jià)格全年持續(xù)高位運(yùn)行，據(jù)最新發(fā)布的中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)(CECI指數(shù))顯示，5500大卡現(xiàn)貨成交價(jià)已經(jīng)達(dá)到744元/噸，煤電行業(yè)面臨巨額虧損。據(jù)中電聯(lián)初步測(cè)算，全國(guó)煤電企業(yè)因電煤價(jià)格上漲導(dǎo)致電煤采購(gòu)成本比2016年提高2000億左右，國(guó)家發(fā)改委明確表示，將盡快引導(dǎo)電煤采購(gòu)成本下降至綠色區(qū)間，有效降低持續(xù)居高不下的發(fā)電燃料成本。

事實(shí)上，2018年電價(jià)保持目前水平已成定局，煤炭持續(xù)高價(jià)導(dǎo)致電企虧損嚴(yán)重，這種情況下，電企勢(shì)必選擇讓渡發(fā)電指標(biāo)給其他電源，最有可能受益的是夏季高峰的水電以及持有上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼的風(fēng)電，在電煤持續(xù)高價(jià)的情況下，煤電發(fā)電量及發(fā)電份額一定會(huì)被下拉，而清潔能源發(fā)電將成為發(fā)電的有力補(bǔ)充。

四、風(fēng)險(xiǎn)因素

宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，電力需求嚴(yán)重下降，自然災(zāi)害，氣候因素如氣候干旱、缺水枯水等不可抗力。

責(zé)任編輯：lixin

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