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深度報(bào)告｜火電行業(yè)2018年展望：煤電聯(lián)動(dòng) 火電又一春

2017-11-17 10:15:23 來源:長(zhǎng)城證券　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

核心觀點(diǎn)：煤價(jià)從2016年下半年開啟上漲趨勢(shì)，吞噬火電企業(yè)利潤(rùn)：2017年以來煤價(jià)有所回落，但不改上漲趨勢(shì)，價(jià)格仍處在高位：秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)今年年初以來最高漲幅為18 6%(最高為722元噸)，大同優(yōu)混(Q5

4.3 假設(shè)2018年啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)，預(yù)計(jì)每千瓦時(shí)上調(diào)電價(jià)3分左右

目前來看，煤炭?jī)r(jià)格處于高位，根據(jù)目前的煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，年底很有可能促發(fā)煤電聯(lián)動(dòng)。按現(xiàn)行聯(lián)動(dòng)公式計(jì)算，若2018年初啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)，則在2014年1月1日電價(jià)基礎(chǔ)上應(yīng)該上調(diào)1.6分/千瓦時(shí)左右，由于2016年1月前下調(diào)3分，2017年7月1日上調(diào)1分左右，我們預(yù)計(jì)2018年每千瓦時(shí)上調(diào)的電價(jià)在3.0分/千瓦時(shí)。

電價(jià)上調(diào)有望顯著改善火電行業(yè)業(yè)績(jī)：按照每千瓦時(shí)上調(diào)3分測(cè)算，根據(jù)2017年三季報(bào)數(shù)據(jù)，華電國(guó)際利潤(rùn)增幅在838%，華能國(guó)際181%，大唐發(fā)電123%，內(nèi)蒙華電107%，國(guó)電電力108%等。

5. 重點(diǎn)火電公司估值表

責(zé)任編輯：lixin

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