研究報(bào)告：新能源需求向好成本端壓力明顯

2018-02-02 11:11:50 財(cái)富證券　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，子板塊整體承壓。1月，市場(chǎng)主要指數(shù)漲幅較好，延續(xù)2017年的態(tài)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及公司業(yè)績(jī)預(yù)告相繼出臺(tái)，房地產(chǎn)、銀行、家電等板

市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，子板塊整體承壓。1月，市場(chǎng)主要指數(shù)漲幅較好，延續(xù)2017年的態(tài)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及公司業(yè)績(jī)預(yù)告相繼出臺(tái)，房地產(chǎn)、銀行、家電等板塊有不錯(cuò)表現(xiàn)，上證綜指、深成指和滬深300指數(shù)亦有較好漲幅。電氣設(shè)備板塊收跌2.9%，居行業(yè)板塊排名靠后。子版塊中，除火電設(shè)備和綜合電力設(shè)備外，均表現(xiàn)偏弱。

估值向下收斂，穿越歷史均值水平。截止1月底，電氣設(shè)備板塊市盈率中值為44.92倍，估值居市場(chǎng)中等偏高水平，全A股市盈率中位數(shù)41.22倍。電氣設(shè)備板塊市凈率2.93倍，低于全A市凈率3.29倍水平。目前電氣設(shè)備行業(yè)市盈率中位數(shù)低于歷史滾動(dòng)均值，按周頻次取值，從2000年初至今，在65.13%的交易日中，電氣設(shè)備行業(yè)市盈率中位數(shù)高于當(dāng)前水平。

2017年風(fēng)電并網(wǎng)1503萬(wàn)千瓦，棄風(fēng)率和棄電率雙降。1月24日，國(guó)家能源局介紹2017年度相關(guān)能源情況，其中2017年風(fēng)電新增裝機(jī)量1503萬(wàn)千瓦，全國(guó)棄風(fēng)率下降5.2個(gè)百分點(diǎn)、棄電率減少78億千瓦時(shí)。新能源汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)超過(guò)50%。1月11日，中汽協(xié)公告2017年我國(guó)汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。2017年，新能源汽車產(chǎn)銷均接近80萬(wàn)輛，分別達(dá)到79.4萬(wàn)輛和77.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)53.8%和53.3%，新能源汽車市場(chǎng)占比2.7%，比上年提高了0.9個(gè)百分點(diǎn)。公共充電樁增長(zhǎng)超50%。充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，公共充電樁數(shù)量21.39萬(wàn)個(gè)，私人充電樁數(shù)量23.18萬(wàn)個(gè)。我國(guó)成為世界上純電動(dòng)汽車保有量、建成投運(yùn)公共充電樁最多的國(guó)家。

投資建議：電氣設(shè)備板塊相對(duì)估值偏高，原材料價(jià)格上漲的壓力傳導(dǎo)不暢，維持“同步大市”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注原材料成本占比適中、下游客戶群體較為分散的工控、低壓電器等子板塊。

責(zé)任編輯：lixin

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