業(yè)績(jī)符合預(yù)期,云計(jì)算業(yè)務(wù)高速發(fā)展。公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,2017年公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)達(dá)到40億元,同比增長(zhǎng)約75%。其中云計(jì)算服務(wù)收入預(yù)計(jì)達(dá)28億元,占比70%,同比增速約130%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為4.2-4.6億元,同比增長(zhǎng)25.31%-37.25%。業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)主要是IDC及云計(jì)算服務(wù)收入大幅增加。

　　云計(jì)算牌照落地,相關(guān)業(yè)務(wù)加速發(fā)展。公司目前云計(jì)算包括AWS云計(jì)算、無雙科技SAAS云、光環(huán)有云增值服務(wù)、中金云網(wǎng)私有云和混合云。收購的中金云網(wǎng)(2017年承諾業(yè)績(jī)2.1億元)和無雙科技(2017年承諾業(yè)績(jī)0.6億元)預(yù)計(jì)均能完成利潤(rùn)承諾。AWS云服務(wù)是經(jīng)亞馬遜授權(quán)并在中國境內(nèi)提供的基于AWS技術(shù)的云服務(wù)。2017年12月22日公告拿到云計(jì)算牌照,亞馬遜AWS中國(北京)區(qū)域云計(jì)算服務(wù)正式展開,公司將進(jìn)一步加快拓展云服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　IDC產(chǎn)能逐步釋放,帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司是國內(nèi)IDC行業(yè)的龍頭企業(yè),項(xiàng)目主要分布在北京、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),擁有京東、阿里、亞馬遜等優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司目前在數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目上進(jìn)展順利,公司2017-2018年自建機(jī)柜預(yù)計(jì)每年新增6000個(gè),未來一年內(nèi)上海嘉定、燕郊等地區(qū)的數(shù)據(jù)中心將迎來集中上架,機(jī)柜整體上架率有望進(jìn)一步提升,未來公司機(jī)柜總數(shù)有望達(dá)5萬個(gè)。2017年中報(bào)公司IDC及增值服務(wù)毛利率為57.38%,處于行業(yè)較高水平,隨著IDC產(chǎn)能的不斷釋放,公司的規(guī)模效應(yīng)有望進(jìn)一步顯現(xiàn),帶動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司是國內(nèi)IDC龍頭企業(yè),內(nèi)生增長(zhǎng)確定性強(qiáng),隨著云計(jì)算牌照的落地,AWS云計(jì)算業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2017年-2019年?duì)I收分別為38.03億元、60.69億元和94.43億元,歸母凈利潤(rùn)分別為4.52億元、6.93億元和9.29億元,EPS分別為0.31元、0.48元和0.64元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE為42倍、27倍和20倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。