我國是世界上唯一一個將特高壓輸電項目投入商業(yè)運營的國家，當前我國特高壓線路已建成“八交十三直”，在建“四交兩直”，2018年9月《關(guān)于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》掀起了特高壓第三次建設(shè)高潮。

國金證券從產(chǎn)業(yè)鏈角度對特高壓直流、交流產(chǎn)業(yè)鏈進行了梳理，對相關(guān)主設(shè)備需求進行了測算：①特高壓交流主設(shè)備需求共約174億元，特高壓直流主設(shè)備需求共約284億元;②從上市公司角度出發(fā)測算了相關(guān)龍頭企業(yè)的訂單量與收入彈性，國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國西電中標訂單分別為46億元、40.3億元、50.9億元、108.3億元;③在未來需求方面，中國特高壓長期發(fā)展建設(shè)潛力依舊龐大。

根據(jù)國金證券的不完全統(tǒng)計，當前國家在已經(jīng)規(guī)劃(包括6條在建和21條投運)的各類特高壓項目大概在50～60條之間，那么意味著仍有大約30條已納入規(guī)劃線路在未來有望落地，特高壓自2004年研究開始其經(jīng)濟性和技術(shù)可行性就一直備受爭議，但特高壓(柔直)技術(shù)卻在爭議中不斷提升和改善，其在新能源消納、煤炭基地外運、緩解中東部用能緊張、減少大氣污染方面卻起到了實實在在的社會和經(jīng)濟效應(yīng)，加之未來全球能源互聯(lián)的快速進展，特高壓長期持續(xù)性發(fā)展空間仍然巨大。

海外需求方面，全球能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)帶來海外需求，并且國金統(tǒng)計了未來海外需求：未來5年將在巴西再投資380億美元，在非洲已公布的電力投資項目達39個，在尼日利亞、南非等均有電力需求;同時近日國家電網(wǎng)首次向社會資本開放特高壓投資，將有效保證特高壓建設(shè)持續(xù)性。

國金證券指出，長期來看，電網(wǎng)投資整體轉(zhuǎn)向配網(wǎng)，將向信息化、自動化、可通訊化等智能制造發(fā)展。近年來風能、太陽能、新能源車、微電網(wǎng)為典型的新型能源大量興起標志著我國能源轉(zhuǎn)型正在加快，能源互聯(lián)網(wǎng)是能源轉(zhuǎn)型的方向，自動化、智能化、可通訊化、信息化電網(wǎng)建設(shè)需求將大幅上升。

看到2020年，特高壓確定性更強;2020年以后，配網(wǎng)可能迎來比較大的發(fā)展。從輸配網(wǎng)角度：本輪特高壓投資有明顯的逆經(jīng)濟周期特征，具有穩(wěn)增長和促進電網(wǎng)投資的意義，且特高壓跨區(qū)低成本送電、消納新能源社會意義確實巨大，所以2020年之前特高壓業(yè)績高增長確定性更強。但是從更長期來看，配網(wǎng)可能迎來更大的發(fā)展，相對于配網(wǎng)一次設(shè)備的平穩(wěn)增長，提升配網(wǎng)可靠性和智能化的二次設(shè)備投資增速會更快。從一二次設(shè)備角度：未來自動化(電網(wǎng)自動化業(yè)務(wù))、可通訊化(信通業(yè)務(wù))將會取得更快發(fā)展。

國金證券認為，鑒于特高壓技術(shù)壁壘較高，國家發(fā)改委明確提出要走自主化研發(fā)道路，龍頭公司競爭力強，并且國網(wǎng)系公司拿訂單能力較強，故推薦相關(guān)國網(wǎng)系龍頭公司：國電南瑞、平高電氣、許繼電氣、中國西電。