國企改革是我國一項重要的改革內(nèi)容，一直以來也都是資本市場關(guān)注的重要投資機會。進入2018年，在內(nèi)外因素綜合作用下，國企改革呈現(xiàn)加速趨勢，同時也孕育著系統(tǒng)性的主題投資機會。

在2018年內(nèi)外環(huán)境綜合作用之下，要求我國必須通過加快改革來提高生產(chǎn)效率、資源配置效率及增強社會活力。在各項改革當中，國企改革是其中重要的一環(huán)，通過混合所有制改革、國有資本重組及國有資本投資(股權(quán)轉(zhuǎn)讓)等形式，來實現(xiàn)做大做優(yōu)做強國企、提高國企運營效率、完善國企公司治理結(jié)構(gòu)等目標。

2018年下半年以來，國企改革呈現(xiàn)明顯提速的情況。

國企改革的提速：一是受外部因素影響而帶來的緊迫感和責任感;二是經(jīng)歷了一定時間的摸索和總結(jié)經(jīng)驗后，出現(xiàn)的改革紅利由“點”向“面”的推廣。進入到下半年，先是高層調(diào)研國企，其后是相關(guān)配套政策出臺，以及國家級央企向地方國企改革的鋪開等，都顯示了國企改革提速的趨勢。

從改革實際成效來看，國企整體運營態(tài)勢良好，主要體現(xiàn)在盈利層面的營業(yè)利潤同比雙位數(shù)增長及國企資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益的持續(xù)增長。據(jù)國資委網(wǎng)站消息：2018年1月份至6月份國有企業(yè)營業(yè)總收入277588.6億元，同比增長10.2%。其中，中央企業(yè)營業(yè)總收入161307.7億元，同比增長9.9%;地方國有企業(yè)營業(yè)總收入116280.9億元，同比增長10.6%。與此同時，國有企業(yè)利潤總額17176.3億元，同比增長21.1%。中央企業(yè)利潤總額11134.1億元，同比增長18.6%;地方國有企業(yè)利潤總額6042.2億元，同比增長26.0%。

6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額1710727.6億元，同比增長9.4%;負債總額1110946.8億元，同比增長8.8%;所有者權(quán)益合計599780.8億元，同比增長10.4%。其中，中央企業(yè)資產(chǎn)總額779935.2億元，同比增長7.3%;負債總額528636.9億元，同比增長6.8%;所有者權(quán)益合計251298.3億元，同比增長8.2%;地方國有企業(yè)資產(chǎn)總額930792.4億元，同比增長11.2%;負債總額582309.9億元，同比增長10.7%;所有者權(quán)益合計348482.5億元，同比增長12.1%。

伴隨著國企改革的提速以及深化改革所帶來的良好運營態(tài)勢，應(yīng)運而生的是A股市場中的系統(tǒng)性主題投資機會。廣大投資者可以進行深度挖掘和積極布局。

國企改革的主題機會，從上而下，主要分為中央企業(yè)的改革和地方國企的改革兩部分，而地方國企改革可挖掘的投資機會在維度上相對更廣，其孕育的投資機會也會更大。

其中，央企國改主要從行業(yè)角度，并結(jié)合持續(xù)推進的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來進行深度挖掘。如鋼鐵、有色、煤炭等階段性扭虧為盈的行業(yè)中的龍頭股，關(guān)注其龍頭效應(yīng)下的業(yè)績增長機會，如鐵路、電信等行業(yè)的整合、重組和業(yè)績改善機會;如軍工等行業(yè)的科研院所改制帶來的國企自主科研開發(fā)實力增強的題材機會。

地方國改則建議主要從省級改革政策落地的先后順序、重點地方區(qū)域及具體國企改革形式上來進行深度挖掘：

首先，地方國改的形式，還是以整合重組的形式居多，通過整合重組來做大做強地方國企，可挖掘相關(guān)主題性投資機會。

其次，“炒地圖”式的挖掘機會，各省級政府主導(dǎo)的地方國企改革積極性是相同的，但在相關(guān)政策的落地時間上會有先后，可以借此進行“炒地圖”式的機會挖掘。同時，筆者在6月下旬通過相關(guān)技術(shù)方法選擇可供投資的目標板塊指數(shù)時，選出了大量的省級地域板塊指數(shù)，其出現(xiàn)的時間必然有先后，其產(chǎn)生機會的邏輯也只可能是國企改革。

其三，重點地方區(qū)域的國改機會，如廣東、上海、深圳等。地方國企的數(shù)量多、地方政府的積極性也高。

(作者任職于上海神胄網(wǎng)絡(luò)科技有限)