周觀點:成長邏輯未改,內(nèi)生增長明確

本周新能源板塊行情受政策預期變動等因素影響有所波動,我們認為板塊中期成長邏輯未變,短期產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢依舊明確,繼續(xù)維持看好。首先從長期看,支撐電動車及風電板塊成長的邏輯在于技術進步及成本下降導致的平價周期漸進,當前產(chǎn)業(yè)內(nèi)生增長趨勢正持續(xù)強化:今年電動車A0及以上級別車型性價比大幅提升,自4月開始已快速放量,緩沖期后這類車型補貼提升有望促進消費崛起;本周能源局發(fā)布的風電建設管理政策引入的競價及技術指標要求將助推行業(yè)進入平價時代,后期待落地的分布式政策方向也將促進光伏行業(yè)良性發(fā)展。此外短期看,新能源行業(yè)排產(chǎn)強度提升,景氣回升趨勢不改。

新能源車:新舊政策切換期,再迎布局良機

我們認為當前產(chǎn)業(yè)鏈處于緩沖期前后調(diào)整切換期,接下來產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將迎來年內(nèi)二次上行,適逢本周板塊調(diào)整導致估值回落,板塊配置價值更為突出:1)初步摸底判斷5月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)與4月基本持平,主要因為A00舊車型將結(jié)束緩沖期去庫存而放量趨緩,但A0級以上車型仍快速放量,緩沖期后長續(xù)航車型補貼提升將強化趨勢;2)電池產(chǎn)業(yè)鏈正進行舊電池庫存去化,鋰鈷需求偏弱,判斷三季度隨著電池排產(chǎn)加速,價格或?qū)⑻嵴?3)CATL首發(fā)上市在即。

風光儲:短期政策預期波動,無礙中期成長邏輯

受政策預期影響,本周新能源板塊大幅波動:1)風電方面,我們認為能源局風電建設管理有關要求短期對基本面無影響:首先2018-2019年建設的項目多為2018年前核準的項目,需求影響有限;其次,以競爭方式配置核心將促進行業(yè)補貼的合理下降實現(xiàn)平價;且技術性指標要求亦將促進產(chǎn)業(yè)集中度提升。2)光伏方面,我們認為分布式是能源局2013年以來力推的光伏發(fā)展方向,后期分布式政策大概率不會過于苛刻,且規(guī)模管理利于行業(yè)長期發(fā)展,不改行業(yè)平價漸進的中期成長邏輯;而產(chǎn)業(yè)適度調(diào)整將促進集中度提升,利于龍頭企業(yè)成長。

電力設備:長期配置平臺型白馬公司仍是板塊最優(yōu)投資策略

維持板塊投資觀點:1)本輪自動化行業(yè)復蘇趨勢有望至少維持到三季度,但市場份額向龍頭集中的趨勢才是更應關注的主線。繼續(xù)看好平臺型龍頭公司的擴張,積極關注麥格米特等優(yōu)質(zhì)黑馬崛起;2)電網(wǎng)需求仍將保持穩(wěn)中微降,建議圍繞國網(wǎng)系改革主線選股,看好內(nèi)生增長持續(xù)性強且有改革預期的國電南瑞。