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用電量增速稍顯不足 水火發(fā)電量蹺蹺板效應突出——2019年全年以及12月電力數(shù)據(jù)速評

2020-02-03 13:02:07 申萬宏源  點擊量: 評論 (0)
要點:2019 年全年用電量增速較之前三年有所回落。2019 年全年全社會實現(xiàn)用電量 72255 億 千瓦時,同比增長 4 5%,增速低于過去三年
要點: 
 
2019 年全年用電量增速較之前三年有所回落。2019 年全年全社會實現(xiàn)用電量 72255 億 千瓦時,同比增長 4.5%,增速低于過去三年的水平(2016-2018 年用電增速分別為 5.01%, 6.57%和 8.5%)。分行業(yè)來看,一產(chǎn)用電量 780 億千瓦時,同比增長 4.5%;二產(chǎn)用電量 49362 億千瓦時,同比增長 3.1%;三產(chǎn)用電量 11863 億千瓦時,同比增長 9.5%;城鄉(xiāng) 居民生活用電量 10250 億千瓦時,同比增長 5.7%。上述四大用電分類電量增速均低于上 年,但增速依然維持較好水平,后續(xù)經(jīng)濟企穩(wěn)回升將推動二產(chǎn)用電增速修復,驅(qū)動全社會用電量增速回升。 
 
受線損等因素影響發(fā)電量增速低于用電量, “厄爾尼諾現(xiàn)象”造成 2019 年水火發(fā)電量蹺 蹺板效應顯著。2019 年全年實現(xiàn)發(fā)電量 71422 億千瓦時,比上年增長 3.5%,由于線損 率降低 0.4%等因素影響,發(fā)電量增速低于用電量增速。從不同電源發(fā)電結構角度看,2019 年來水前高后低特征明顯,水火發(fā)電量蹺蹺板效應顯著。一到四季度水電利用小時分別同 比增加 11.99%,10.7%,1.49%和-8.25%,火電利用小時分別同比增加-0.55%,-5.21%, -3.65%和 3.13%。下半年以來因來水轉(zhuǎn)差,火電發(fā)電量改善幅度突出。12 月單月,火電 同比增長 4.0%,增速比上月回落 0.4 個百分點;水電下降 4.4%,降幅收窄 2.0 個百分點。 
 
全口徑發(fā)電設備容量同比增長 5.8%,風電、光伏裝機并網(wǎng)速度加快。截止 2019 年底,全 社會發(fā)電設備容量為 20.11 億千瓦,同比增長 5.8%。其中水電裝機 3.56 億千瓦,同比增 長 1.1%;火電裝機 11.9 億千瓦,同比增長 4.1%?;痣娧b機投產(chǎn)進度仍然保持相對高位, 或與近年新投燃機項目較多有關。按并網(wǎng)口徑,2019 年全年新并網(wǎng)風電、太陽能發(fā)電裝 機分別新增 25.79GW 和 30.05GW,風電并網(wǎng)規(guī)模顯著回升。 
 
煤炭供應顯著回升,推動煤價持續(xù)下行。2019 年原煤產(chǎn)量 37.5 億噸,比上年增長 4.2%, 進口煤炭 3.0 億噸,比上年增長 6.3%。從生產(chǎn)和進口指標看,煤炭供應增速均較前期顯著 回升??紤]到 2019 年火電發(fā)電量增速不足 2%,2019 年動力煤供需關系顯著改善驅(qū)動煤 價下行。秦皇島 5500K 動力末煤平倉價 2019 年全年均值為 587.1 元/噸,而 2016-2018 年三年的均值分別為 474.93 元/噸,638.25 元/噸,646.76 元/噸。12 月單月,原煤產(chǎn)量 3.3 億噸,同比增長 2.4%,增速比上月回落 2.1 個百分點;煤炭進口量同比下降 72.9%。
 
投資建議:
 
2019 年煤價下行驅(qū)動火電板塊業(yè)績大幅改善,但是降電價預期持續(xù)壓制板塊估值水平。展望 2020 年,隨著降電價措施的陸續(xù)落地對電價的悲觀預期或?qū)⒂兴纳啤?/div>
 
(節(jié)選自申萬宏源《用電量增速稍顯不足 水火發(fā)電量蹺蹺板效應突出 ——2019 年全年以及 12 月電力數(shù)據(jù)速評》)
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責任編輯:葉雨田

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