新能源興電網(wǎng)，電動(dòng)車(chē)全球化來(lái)襲 ——電力設(shè)備新能源行業(yè)2019年投資策略

風(fēng)電行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，重回快速增長(zhǎng)軌道

2018 年以來(lái)?xiàng)夛L(fēng)率的明顯下降以及 2017、2018 年(截至三季度)兩 年高位的風(fēng)機(jī)招標(biāo)量均指示 2018-2019 年風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)將迎來(lái)大幅反轉(zhuǎn)。紅三省的解禁、分散式風(fēng)電啟動(dòng)、電價(jià)下調(diào)倒逼的搶裝需求以及海上 風(fēng)電的持續(xù)高速增長(zhǎng)將助推風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)，2019 年預(yù)計(jì)裝機(jī)將達(dá)到 25-30GW。

光伏制造端將洗牌，海外市場(chǎng)快速增長(zhǎng)

2017 年光伏制造行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能于 2018/2019 年陸續(xù)投 放造成供過(guò)于求，具備成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)路線(xiàn)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將勝出。2019 年 16 個(gè) GW 級(jí)光伏市場(chǎng)有望出現(xiàn)，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為積 極布局海外市場(chǎng)的企業(yè)將有效規(guī)避單一市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，工業(yè)控制自動(dòng)化長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)確定 2018 年 9 月初，國(guó)家能源局下發(fā) 9 項(xiàng)輸變電工程建設(shè)規(guī)劃，涉及 12 條特高壓線(xiàn)路建設(shè)，整體拉動(dòng)電網(wǎng)基建投資約 2000 億;配網(wǎng)建設(shè)改造以 及增量配網(wǎng)試點(diǎn)加速拉動(dòng)配網(wǎng)設(shè)備需求增長(zhǎng)。工控自動(dòng)化短期受宏觀經(jīng)濟(jì) 以及中美貿(mào)易摩擦影響，長(zhǎng)期來(lái)看智能制造仍是未來(lái)確定性趨勢(shì)。我們認(rèn) 為，電力設(shè)備核心設(shè)備供應(yīng)商有望受益特高壓以及配網(wǎng)建設(shè);海外市場(chǎng)拓 展順利的平臺(tái)型工控企業(yè)能夠有效降低單一區(qū)域市場(chǎng)以及行業(yè)波動(dòng)。

新能源車(chē)發(fā)展趨勢(shì)不變，龍頭優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

預(yù)計(jì) 2019 年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量約 160 萬(wàn)輛(同比增長(zhǎng) 30%+)。但車(chē) 型結(jié)構(gòu)方面，符合市場(chǎng)需求的新能源乘用車(chē)車(chē)型增多，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也有望逐 步優(yōu)化。展望 2019 年，(1)動(dòng)力電池環(huán)節(jié)，成本端的壓力有望緩解，寧 德時(shí)代對(duì)上下游依然有較大議價(jià)能力;(2)鋰電材料環(huán)節(jié)，依然面臨價(jià)格 下調(diào)的壓力，靜待調(diào)整。我們認(rèn)為，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈全球化競(jìng)爭(zhēng)是下一 階段重點(diǎn)關(guān)注的方向。(1)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭有望憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)、服務(wù) 優(yōu)勢(shì)出海拿下更多訂單;(2)鋰電材料環(huán)節(jié)也將受益于海外電池廠國(guó)產(chǎn)化。

投資建議：看好行業(yè)各子板塊技術(shù)領(lǐng)先龍頭企業(yè)，推薦天順風(fēng)能、通威 股份、國(guó)電南瑞、許繼電氣、隆基股份、宏發(fā)股份，麥格米特、寧德時(shí)代。