2019年5月15日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于降低一般工商業(yè)電價(jià)的通知》，其中提出降低重大水利工程建設(shè)基金征收標(biāo)準(zhǔn)、延長(zhǎng)電網(wǎng)資產(chǎn)折舊年限、降低部分水電和核電上網(wǎng)電價(jià)以及擴(kuò)大一般工商業(yè)用戶參與電力市場(chǎng)化的規(guī)模等方式降低一般工商業(yè)電價(jià)。

 

 

 

2019年政府工作報(bào)告提出再降一般工商業(yè)電價(jià)10%的目標(biāo)，我國(guó)一般工商業(yè)用電價(jià)格約8000億元，2018年政府超額完成約1000億降電價(jià)任務(wù)，因此2019年降電價(jià)的目標(biāo)約700億。3月發(fā)改委發(fā)文提出第一批降電價(jià)任務(wù)，要求電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率由16%調(diào)整為13%后，省級(jí)電網(wǎng)企業(yè)含稅輸配電價(jià)水平降低的空間全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。2018年全社會(huì)用電量6.85萬(wàn)億度，假設(shè)19年用電量增速為5.5%，全社會(huì)用電量將達(dá)到7.22萬(wàn)億度，降稅有望給電網(wǎng)企業(yè)騰出約450億元空間，剩余降價(jià)任務(wù)約250億元。

 

降低50%重大水利工程建設(shè)基金可讓利102億元

 

第二批降電價(jià)政策提出重大水利工程建設(shè)基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低50%形成的降價(jià)空間（市場(chǎng)化交易電量除外），全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。2018年全國(guó)電力市場(chǎng)交易電量合計(jì)為2.07萬(wàn)億千瓦時(shí)，市場(chǎng)交易電量占全社會(huì)用電量比重為30.2%，受降低重大工程水利基金影響的電量約4.79萬(wàn)億，根據(jù)各省收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)可測(cè)算出降低50%重大水利工程建設(shè)基金可讓利102億元。

 

跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格重新核定有望讓利70億元

 

《通知》中指出可適當(dāng)延長(zhǎng)電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)折舊年限，將電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)平均折舊率降低0.5個(gè)百分點(diǎn)；增值稅稅率和固定資產(chǎn)平均折舊率降低后，重新核定的跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格形成的降價(jià)空間全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。根據(jù)測(cè)算，跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格平均降低了0.00389元/度，2018年全年全國(guó)跨區(qū)、跨省送電完成1.77萬(wàn)億度，估算輸電價(jià)格下降可帶來(lái)降電價(jià)空間約70億元。

 

部分水電、核電電價(jià)調(diào)整可帶來(lái)74億降價(jià)空間

 

發(fā)改委要求因增值稅稅率降低到13%，省內(nèi)水電企業(yè)非市場(chǎng)化交易電量、跨省跨區(qū)外來(lái)水電和核電企業(yè)（三代核電機(jī)組除外）非市場(chǎng)化交易電量形成的降價(jià)空間，全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。2018年水電、核電上網(wǎng)電量分別為1.1萬(wàn)億度和2994億度，水電、核電非市場(chǎng)化電量約7510億度和2275億度，平均上網(wǎng)電價(jià)為0.2589和0.4029元/千瓦時(shí)。根據(jù)測(cè)算，水電、核電增值稅降低3個(gè)百分點(diǎn)可帶來(lái)約50億和24億降價(jià)空間，合計(jì)約74億元。

 

19年降電價(jià)基本完成，各省存在微調(diào)空間

 

第一批和第二批降電價(jià)政策出臺(tái)后，可實(shí)現(xiàn)一般工商業(yè)電價(jià)降低約700億元，基本完成了2019年政府工作報(bào)告中提出的降低一般工商業(yè)電價(jià)10%的任務(wù)。由于各省電網(wǎng)的情況各異，因此存在個(gè)別省份無(wú)法完成任務(wù)的情況，還可以通過(guò)積極擴(kuò)大一般工商業(yè)用戶參與電力市場(chǎng)化交易的規(guī)模，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)一步降低一般工商業(yè)用電成本。

 

投資建議：

 

19年降電價(jià)任務(wù)基本完成，降電價(jià)對(duì)發(fā)電側(cè)的影響較小，并未調(diào)整盈利能力處于底部的火電行業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)，僅僅讓出了盈利能力較好的水電和核電行業(yè)的部分由于增值稅下降帶來(lái)的超額收益。

 

繼續(xù)強(qiáng)烈推薦火電板塊，基本面層面，煤價(jià)中樞下行趨勢(shì)明確，2019年火電公司業(yè)績(jī)將明顯改善；交易層面，年初至今火電板塊漲幅明顯弱于大盤，存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，強(qiáng)烈推薦火電龍頭標(biāo)的【華能國(guó)際】【華電國(guó)際】，區(qū)域火電龍頭【建投能源】【京能電力】【長(zhǎng)源電力】，建議關(guān)注【皖能電力】；

 

風(fēng)電板塊，強(qiáng)烈推薦擬注入海上風(fēng)電資產(chǎn)的【中閩能源】，建議關(guān)注【福能股份】；

 

水電板塊，強(qiáng)烈推薦盈利穩(wěn)定，分紅率高的【長(zhǎng)江電力】【華能水電】和【桂冠電力】

 

風(fēng)險(xiǎn)提示

 

用電需求大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)

 

原標(biāo)題:電力行業(yè)電價(jià)政策點(diǎn)評(píng)