8月3日，上海電氣發(fā)布公告稱，經(jīng)公司審慎研究決定，終止籌劃收購(gòu)保利協(xié)鑫能源下屬江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司(江蘇中能)的51%股權(quán)。6月6日，上海電氣對(duì)江蘇中能的股權(quán)收購(gòu)引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注，由于上海電氣的國(guó)資背景，有人認(rèn)為此次收購(gòu)事件是國(guó)資全面入駐光伏產(chǎn)業(yè)的一個(gè)信號(hào)。經(jīng)過(guò)兩個(gè)月，這一“現(xiàn)象級(jí)”的收購(gòu)就被叫停，是為什么?

據(jù)了解，在6月6日簽訂《關(guān)于江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司股權(quán)收購(gòu)事宜的框架協(xié)議》之后的兩個(gè)月時(shí)間里，上海電氣積極與本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的有關(guān)各方對(duì)本次交易事項(xiàng)進(jìn)行了多輪談判。但是顯然最終的談判結(jié)果并不是很理想。

關(guān)于終止收購(gòu)的原因，上海電氣在公告中表示，鑒于標(biāo)的公司規(guī)模體量巨大、標(biāo)的公司涉及本次交易的資產(chǎn)邊界尚未最終確定、本次交易的交易方案較為復(fù)雜，交易雙方至今對(duì)相關(guān)合作條款和交易方案未達(dá)成完全一致意見(jiàn)。因此，交易雙方認(rèn)為目前繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的時(shí)機(jī)和條件不夠成熟，交易雙方協(xié)商一致同意終止《關(guān)于江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司股權(quán)收購(gòu)事宜的框架協(xié)議》。為保護(hù)上市公司和廣大投資者利益，經(jīng)審慎研究，公司決定終止籌劃本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。

保利協(xié)鑫也針對(duì)此事發(fā)布了公告，內(nèi)容與上海電氣基本一致。

作為光伏界的龍頭企業(yè)，保利協(xié)鑫無(wú)論是技術(shù)還是產(chǎn)能都走在行業(yè)前沿。唯一美中不足的是，保利協(xié)鑫屬于港股上市公司，在當(dāng)前A股市場(chǎng)日漸成熟的情況下，A股市場(chǎng)具備更加優(yōu)越的融資環(huán)境。因此保利協(xié)鑫在去年就透露出將旗下核心資產(chǎn)分拆A股上市的計(jì)劃，這一計(jì)劃在今年6月份取得突破。彼時(shí)，對(duì)于保利協(xié)鑫來(lái)說(shuō)，上海電氣的入駐不但能夠幫助其實(shí)現(xiàn)核心資產(chǎn)分拆A股上市的計(jì)劃;而且還可以獲得一筆資金;此外，在“531”之后的低迷市場(chǎng)環(huán)境下，有上海電氣這一強(qiáng)力的合作伙伴，無(wú)疑對(duì)保利協(xié)鑫的未來(lái)發(fā)展有很大的幫助。

而對(duì)于上海電氣來(lái)說(shuō)，收購(gòu)江蘇中能可以緩解其能源轉(zhuǎn)型的壓力，可以助力公司響應(yīng)國(guó)家政策轉(zhuǎn)型太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，是上海電氣謀求產(chǎn)業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)發(fā)展的良好選擇。

但是這一次本有希望實(shí)現(xiàn)“雙贏”的收購(gòu)，卻在兩個(gè)月的時(shí)間里宣告流產(chǎn)，不禁讓人扼腕痛惜。究其原因，筆者認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得思考。

第一，公告中所表示的江蘇中能規(guī)模體量巨大、標(biāo)的公司涉及本次交易的資產(chǎn)邊界尚未最終確定有可能是無(wú)法實(shí)現(xiàn)股權(quán)收購(gòu)的重要原因之一。由于保利協(xié)鑫系港股上市公司，作為其下屬子公司的江蘇中能的工廠雖然在境內(nèi)，但是難免有部分資產(chǎn)屬于境外資產(chǎn)。所以“資產(chǎn)邊界尚未最終確定”的問(wèn)題有可能是導(dǎo)致此次收購(gòu)流產(chǎn)的原因之一。

第二，保利協(xié)鑫在核心資產(chǎn)分拆上市之后，可能還是想保留其對(duì)這一部分資產(chǎn)的自主權(quán);而上能電氣話大價(jià)錢收購(gòu)51%的股權(quán)之后，也是想通過(guò)這一窗口順利轉(zhuǎn)型。也許兩家企業(yè)在這些方面的談判中出現(xiàn)了分歧。

第三，“531”新政發(fā)布之后，光伏市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，行業(yè)陷入肉眼可見(jiàn)的低谷期。而目前仍不清楚這一低谷期要持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，多數(shù)專家認(rèn)為需要2-3年。這樣的情況下，保利協(xié)鑫的光伏資產(chǎn)價(jià)值已經(jīng)有所貶值。而且目前行業(yè)低迷的狀態(tài)也不適合上海電氣這樣在光伏領(lǐng)域毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)入駐。這些因素的存在都會(huì)讓上海電氣針對(duì)這次收購(gòu)重新考慮。這也就為什么他們?cè)诠嬷斜硎荆耗壳袄^續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的時(shí)機(jī)和條件不夠成熟。

目前，具體是什么原因使得這一次收購(gòu)流產(chǎn)并無(wú)定數(shù)。對(duì)于終止收購(gòu)對(duì)公司帶來(lái)的影響，上海電氣表示：目前上市公司整體經(jīng)營(yíng)狀況正常，本次重組事項(xiàng)的終止，對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況不會(huì)造成不利影響。在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中，公司不會(huì)改變既定的發(fā)展戰(zhàn)略，將持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)布局，不斷提升上市公司的盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，回報(bào)投資者。

而保利協(xié)鑫在公告中對(duì)于此次收購(gòu)的終止對(duì)公司的影響并未有過(guò)多言語(yǔ)，只是表示：本公司股東及潛在投資者于買賣本公司證券時(shí)務(wù)請(qǐng)審慎行事。