日前，華能集團旗下上市公司華能國際發(fā)布了2018年年中報告，報告顯示，截至2018年6月30日止6個月，該公司合并營業(yè)收入824.05億元人民幣，同比增長15.36%;該公司擁有人應(yīng)占凈利潤17.31億元，同比增長609.74%;每股收益0.11元。

華能國際多年來一直被視為我國火電上市公司中的領(lǐng)軍企業(yè)，但由于近年來火電行業(yè)形勢不佳，華能國際也遭遇了業(yè)績大幅縮水的困境。而從今年一季度開始，華能國際的業(yè)績在逐步回暖。今年一季度，華能國際歸屬上市公司股東凈利潤12.19億元，就比上年同期增長86.96%。今年年中，華能國際也持續(xù)了穩(wěn)中向好的局面。

皖能電力、深南電A、漳澤電力和長源電力也都在不久前發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)增的報告，并且將實現(xiàn)扭虧為盈。

此外，五大發(fā)電集團年中會議也于近期相繼召開，各大集團都對上半年經(jīng)營情況作出了較好的評價：

國家能源集團表示，上半年，集團完成發(fā)電量4509億千瓦時，煤炭銷量3.4億噸，實現(xiàn)利潤402億元，多項指標(biāo)不僅超過合并前兩家企業(yè)同期指標(biāo)相加的總和，而且兩家分別統(tǒng)計，各項指標(biāo)也好于歷史同期，實現(xiàn)了“開門紅”，1+1>2的重組效應(yīng)充分顯現(xiàn)。

華能集團表示，上半年集團累計完成發(fā)電量同比增長8.5%，合并營業(yè)收入同比增長7.2%，合并利潤同比增長66.2%，EVA、凈利潤、歸母凈利潤同比大幅增加，供電煤耗同比下降0.88克/千瓦時。

華電集團表示，上半年集團完成實發(fā)電量2606億千瓦時，同比增長12.3%;煤炭產(chǎn)量2548萬噸，同比增長18.4%;發(fā)電裝機1.46億千瓦，清潔能源裝機占39.3%，同比提高1.1個百分點;銷售收入同比增長9.1%;資產(chǎn)負債率較年初降低0.67個百分點。

大唐集團表示，上半年集團發(fā)電量同比增長13.79%，增速高出中央發(fā)電企業(yè)平均水平1.29個百分點;入廠煤價對標(biāo)領(lǐng)先優(yōu)勢進一步擴大。大唐集團利潤總額、凈利潤及歸屬母公司凈利潤等指標(biāo)，增速分別高出平均值28.81個、41.26個和534.49個百分點，保持了經(jīng)營局面穩(wěn)中向好。

國家電投表示，上半年集團營業(yè)收入同比增長19.3%，經(jīng)營利潤好于去年同期、好于預(yù)期，為全年打下了堅實基礎(chǔ);發(fā)電量同比增長17.7%，供電煤耗下降3.18克/千瓦時;清潔能源發(fā)電量同比增長12.8%。清潔能源裝機占比提高到47.18%。

不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年以火電為主業(yè)的發(fā)電企業(yè)相較于去年虧損面已經(jīng)有所收窄，業(yè)績也出現(xiàn)一定程度的改善。但是，在剛剛過去的國家能源局上半年能源形式發(fā)布會中，發(fā)展規(guī)劃司司長李福龍表示，“上半年火電企業(yè)因煤價上漲、發(fā)電成本上升，經(jīng)營形勢仍然比較嚴(yán)峻，虧損面接近一半。”

國家能源局何出此言呢?火電行業(yè)為何在企業(yè)業(yè)績預(yù)喜中仍顯頹勢?華能國際半年報中的表述或許能回答這一問題。

華能國際在年中報中表示，上半年利潤上升主要原因為電量的增長和電價的上升。

2018年上半年，華能國際發(fā)電量和供熱量受到國家整體經(jīng)濟運行形勢、公司裝機容量、區(qū)域布局、裝機結(jié)構(gòu)、市場競爭等多重因素綜合影響，其中國境內(nèi)各運行電廠按合并報表口徑累計完成發(fā)電量2,081.67億千瓦時，同比上升11.51%;完成售電量1,963.87億千瓦時，同比上升11.51%。此外，2018年上半年，華能國際中國境內(nèi)各運行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為418.57元/兆瓦時(含稅)，同比增長2.72%。

但從其財務(wù)報表相關(guān)科目變動分析表來看，上半年營業(yè)收入824.04億元，同比增加了15.36%，而營業(yè)成本也達到了715.67億元，同比增加了13.19%。華能國際表示，煤炭價格大幅上漲的影響，2018年上半年公司單位燃料成本同比上漲5.84%，燃料成本較上年同期增加了75.99億元!

同時，華能國際在年報中也談到了接下來公司發(fā)展可能面對到的風(fēng)險。這些風(fēng)險也基本適用于整個火電行業(yè)：

1、煤炭市場風(fēng)險

“2018年，受煤炭去產(chǎn)能政策持續(xù)影響，煤炭供應(yīng)進一步向內(nèi)蒙古、山西、陜西地區(qū)集中，行業(yè)的集中度明顯提高，煤炭企業(yè)話語權(quán)和議價能力增強。煤炭生產(chǎn)、運輸格局的變化更加明顯，加上環(huán)保、安全檢查日益嚴(yán)格，進口煤受政策、匯率、市場等多方面因素影響，不確定性加大，給公司燃料成本的控制帶來一定程度的風(fēng)險。但隨著政府采取的增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運力、增長協(xié)等一系列保供、穩(wěn)價措施落實到位，保供控價效果將逐步顯現(xiàn)，2018年下半年煤炭供應(yīng)及價格將逐步回歸理性。”

就其燃料成本增加的影響來看，政府的調(diào)節(jié)仍然抵不過市場煤價的上漲。

2、電量風(fēng)險

“由于電力體制改革全面推進、全面深化和全面加快，發(fā)用電計劃放開力度將進一步加大，市場交易規(guī)模進一步增長，市場競爭形勢更加激烈。”

進一步放開發(fā)用電計劃的政策頻出，并且火電企業(yè)承擔(dān)清潔能源配額也進一步加劇了電量、電價風(fēng)險。

3、電價風(fēng)險

“隨著電力交易規(guī)模進一步擴大，以及逐步放開發(fā)電量計劃，預(yù)計今后一段時期低價交易電量將大幅度增長，公司平均結(jié)算電價存在下滑的風(fēng)險。”

當(dāng)多數(shù)電量進入市場后，燃煤標(biāo)桿電價已不再起作用。近年來一直被寄予希望的煤電聯(lián)動都已不再適應(yīng)新形勢。

4、環(huán)保政策風(fēng)險

“中國在電力生產(chǎn)方面的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)已非常完善，執(zhí)行也非常嚴(yán)格。政府對火電企業(yè)實行的是排污許可證制度。根據(jù)環(huán)保法規(guī)、環(huán)評報告，在許可證中對電力生產(chǎn)所生成的主要污染物的排放位置、排放濃度、年排放量等指標(biāo)做出了規(guī)定，電廠必須按照這些規(guī)定排污，否則將承擔(dān)法律責(zé)任。”

電力君此前總結(jié)過國家和各地對于火電機組“超低排放”的態(tài)度，詳情點擊：再施壓|地方比國務(wù)院更嚴(yán)!煤電機組未完成超低改造立即停產(chǎn)。各地對于火電機組超低排放改造沒有最嚴(yán)只有更嚴(yán)，而這都需要火電企業(yè)加大對環(huán)保的資金和技術(shù)投入。

5、利率風(fēng)險

“公司計息債務(wù)以人民幣債務(wù)為主，人民幣貸款利率的變化將直接影響公司的債務(wù)成本。2018年下半年，人民銀行穩(wěn)健的貨幣政策將保持松緊適度，債務(wù)成本依然面臨上漲壓力;美元債務(wù)方面，市場預(yù)期美元加息可能較大，對公司美元債務(wù)成本有一定影響，但由于美元貸款占比較小，預(yù)計對整體公司債務(wù)成本不會有重大不利影響;新加坡方面，預(yù)計SOR利率水平將受美元貸款利率上升和新元匯率波動影響，給大士公司控制融資成本帶來不確定性。”

中美貿(mào)易戰(zhàn)也已經(jīng)打響了!

火電行業(yè)回暖在短期內(nèi)不會實現(xiàn)，而從長期來看，彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的《2018新能源市場長期展望(NEO)》展望了2018-2050年的能源發(fā)展形勢，在展望期內(nèi)煤電或許將成為最大的輸家。詳情點擊：前瞻|煤電將是最大的輸家——彭博《2018新能源市場長期展望(NEO)》

最后，電力君附上華能國際在年中報中對于新形勢的分析及應(yīng)對措施，希望大家能有所收獲：

“當(dāng)前，國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢發(fā)生深刻變化，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新時代，能源生產(chǎn)和消費革命方興未艾，電力和資源市場相互影響，生態(tài)文明建設(shè)持續(xù)深化，行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營發(fā)展面臨新的形勢。一是經(jīng)濟發(fā)展新時代深刻影響能源供需形勢，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為貫徹新發(fā)展理念、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的主線，其重要性和緊迫性不言而喻。二是生態(tài)文明建設(shè)對能源生產(chǎn)提出新要求，生態(tài)文明體制改革加快，建立市場化、多元化生態(tài)補償機制，能源開發(fā)的環(huán)保約束更趨嚴(yán)格，聚焦綠色發(fā)展成為社會和業(yè)界共識，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐持續(xù)加快。三是全面深化改革為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件，國家推動國有資本做強做優(yōu)做大，完善國資國企改革頂層設(shè)計，健全國有企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)，有利于進一步釋放企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在潛力，增強企業(yè)競爭力;電力體制改革持續(xù)深化使能源企業(yè)面臨更加開放的市場格局和競爭態(tài)勢，催生新的經(jīng)營模式和盈利模式，促使企業(yè)在管理模式、工作方式、思維觀念、服務(wù)意識上進一步貼近市場，行業(yè)運行整體效率得到提升。四是“一帶一路”倡議為企業(yè)國際化發(fā)展帶來新機遇，隨著對外合作深化和創(chuàng)新對外投資方式，資源配置從國內(nèi)走向國際，為企業(yè)提供了包含能源在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和資產(chǎn)配置的廣闊空間。

公司將根據(jù)新時代國家經(jīng)濟和能源發(fā)展總體要求，貫徹新發(fā)展理念，順應(yīng)電力市場化改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革趨勢要求，不斷提升核心競爭力，鞏固常規(guī)能源領(lǐng)先地位，加快發(fā)展新能源，提高產(chǎn)業(yè)協(xié)同效果，拓展配售服務(wù)領(lǐng)域，穩(wěn)步推進國際化布局，以實現(xiàn)運營水平、質(zhì)量效益和企業(yè)活力全面提升，為社會提供充足、可靠、環(huán)保的電能，為股東創(chuàng)造長期、穩(wěn)定、增長的回報，努力建設(shè)成為全球一流上市發(fā)電公司。”