銷售合同結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致綜合毛利率有所下降。前三季度工程總包合同占比提高，營(yíng)業(yè)成本為23.5億，同比增長(zhǎng)36.62%高于營(yíng)收增速25.97%。前三季度產(chǎn)品綜合毛利率為23.52%，同比減少5.96%。第三季度產(chǎn)品綜合毛利率為19.33%，同比減少13.55%，環(huán)比減少7.46%。

銷售和管理費(fèi)用率同比減少3.24%、1.01%，費(fèi)用控制開始見效。前三季度公司發(fā)生銷售費(fèi)用2.9億，同比下降6.2%，銷售費(fèi)用率為9.44%，同比減少3.24%;發(fā)生管理費(fèi)用3.19億，同比增長(zhǎng)14.78%，管理費(fèi)用率為10.37%，同比減少1.01%。第三季度發(fā)生銷售費(fèi)用1億，同比下降13.71%;發(fā)生管理費(fèi)用0.98億，同比下降3.03%。前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用1.34億元，同比下降1%，營(yíng)業(yè)外收入0.99億元，同比降低46%，去年主要是有土地收儲(chǔ)款。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所改善，回款能力明顯提升。前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出1.31億，去年同期凈流出7.1億，同比增長(zhǎng)81.5%，現(xiàn)金流有較大改善。應(yīng)收賬款為38.43億，同比增長(zhǎng)6.5%。存貨為12.58億，同比增長(zhǎng)28.19%。預(yù)收賬款為3.5億，同比增長(zhǎng)59.28%。

實(shí)施系列資產(chǎn)整合，進(jìn)一步聚焦主業(yè)。公司對(duì)旗下子公司進(jìn)行全面的整合，包括擬以南京河海南自水電自動(dòng)化有限公司吸收合并其全資子公司南京河海南自水電自動(dòng)化軟件工程有限公司;以南京國(guó)電南自美康實(shí)業(yè)有限公司吸收合并其全資子公司南京國(guó)電旅游服務(wù)有限公司;放棄參與“華電分布式能源工程技術(shù)有限公司”增資;“南京南自科林系統(tǒng)工程有限公司”放棄對(duì)“南京南自電力儀表有限公司”45%股權(quán)優(yōu)先受讓權(quán)，進(jìn)一步降低管理層級(jí)，提高運(yùn)營(yíng)效率，聚焦主業(yè)來(lái)發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)。

財(cái)務(wù)與估值

受行業(yè)需求，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，銷售合同結(jié)構(gòu)變化影響，公司產(chǎn)品毛利率下降，與ABB合作低于預(yù)期、資金周轉(zhuǎn)不靈、政府補(bǔ)貼不到位。