近年來，煤炭行業(yè)作為打好“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”的重點領(lǐng)域，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面取得了不俗成果，而產(chǎn)能置換作為去產(chǎn)能工作的重要手段，也屢受大力提倡，上周五，國家發(fā)改委、國家能源局、國家安監(jiān)局、國家煤監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步完善煤炭產(chǎn)能置換政策加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放 促進落后產(chǎn)能有序退出的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》提出，需要進一步完善產(chǎn)能置換政策、加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，通過優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能有序增加，推動落后產(chǎn)能盡早退出，促進煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新舊發(fā)展動能轉(zhuǎn)換。

業(yè)內(nèi)人士指出，《通知》適當(dāng)提高重點環(huán)境保護區(qū)域產(chǎn)能退出、遷移的置換指標折算比例，無疑為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快流向市場提供了一劑“良藥”。在供需關(guān)系及價格短期內(nèi)均維持現(xiàn)狀的前提下，率先完成產(chǎn)能置換的煤企將在市場中具先發(fā)優(yōu)勢，煤炭行業(yè)或?qū)⒃诋a(chǎn)能優(yōu)化的要求下整體迎來良性競爭、共同發(fā)展的新格局。

受益于產(chǎn)能去化帶來的煤價大幅上漲，煤炭板塊相關(guān)上市公司2017年普遍取得了亮眼的業(yè)績表現(xiàn)?！蹲C券日報》市場研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露2017年年報業(yè)績預(yù)告的28家煤炭行業(yè)上市公司中，逾八成（23家）公司業(yè)績預(yù)喜，其中，恒源煤電預(yù)計2017年凈利潤同比增幅居首，達到3036.38%，此外，包括盤江股份（370%）、西山煤電（295%）、陜西煤業(yè)（285%）等在內(nèi)的12家公司2017年凈利潤也均有望實現(xiàn)同比翻番。

從估值方面來看，數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，共有12只煤炭股最新動態(tài)市盈率低于板塊整體市盈率（13.16倍），其中，陜西煤業(yè)（8.51倍）、紅陽能源（8.84倍）、山煤國際（9.04倍）等3只個股最新動態(tài)市盈率均在10倍以下。對此，有分析人士認為，伴隨煤炭企業(yè)補虧基本完成，在成本合理回歸背景下，企業(yè)利潤釋放將更加充分，煤企業(yè)績有望繼續(xù)走高，板塊估值將得到進一步修復(fù)。

對于后市投資邏輯，天風(fēng)證券表示，首先，煤炭企業(yè)穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)或?qū)⒁龑?dǎo)市場認同煤價長期穩(wěn)定于一定高位，從而認可煤炭行業(yè)整體估值提升，為煤炭股價格上漲提供邏輯支撐；其次，在目前偏緊的供給情況下，一旦宏觀需求超出預(yù)期，邊際效應(yīng)有可能催化煤價進一步上漲；最后，不同于動力煤價格面臨政策壓力，焦煤目前處于價格拐點，至3月中旬限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)疊加建筑工地開工，焦煤需求有望集中釋放，在此預(yù)期下，焦煤價格或“接棒”動力煤上漲。綜合來看，推薦重點關(guān)注6只標的股：山西焦化、兗州煤業(yè)、雷鳴科化、陜西煤業(yè)、中國神華、露天煤業(yè)。