除中國(guó)神華外，煤企的資產(chǎn)減值，幾乎對(duì)沖因煤價(jià)上漲的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

1月1日晚間，新集能源(601918.SH)預(yù)告2018年對(duì)楊村煤礦計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約8億元。受此利空打壓，1月2日新集能源股價(jià)以下跌8.3%開盤。

公告顯示，楊村煤礦為新集能源在建礦井，建設(shè)規(guī)模500萬噸/年。2012年9月開工。截至2017年年末，已累計(jì)完成投資23.34億元，而預(yù)測(cè)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值超過15億元，較賬面價(jià)值減值8億元。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，2015年煤炭供給側(cè)改革以來，A股上市的28家煤炭開采公司，每年以合計(jì)100多億的規(guī)模進(jìn)行資產(chǎn)減值。2015至2017年資產(chǎn)減值總額分別為：104億元、133億元、130億元。而2014年它們的資產(chǎn)減值合計(jì)只有40多億元，這表明近三年煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能的力度遠(yuǎn)超以往。

2018年前三季度，上述28家煤炭開采公司合計(jì)資產(chǎn)減值只有9600萬元。由于資產(chǎn)減值測(cè)試一般在年末進(jìn)行，所以繼新集能源之后，其他煤炭開采企業(yè)年末的資產(chǎn)減值有可能會(huì)陸續(xù)到來。按前三年的資產(chǎn)減值規(guī)模，2018年該行業(yè)資產(chǎn)減值可能還將達(dá)到上百億元。

新集能源2018年前三季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為10.23億元，此番計(jì)提8億元資產(chǎn)減值，還不至于令其全年業(yè)績(jī)錄得虧損。但2018年因煤炭?jī)r(jià)格上漲而形成的凈利潤(rùn)，大部分將被此項(xiàng)計(jì)提吞噬。

如果算上這筆8億元的資產(chǎn)減值，近些年來，新集能源因化解產(chǎn)能所造成的資產(chǎn)減值損失，合計(jì)達(dá)到18.32億元。

從2016年煤炭行業(yè)開始盈利以來，新集能源2016、2017年以及2018年前三季度合計(jì)的凈利潤(rùn)，只有14.22億元。煤炭行業(yè)復(fù)蘇形成的凈利潤(rùn)，不足以覆蓋因化解產(chǎn)能所造成的資產(chǎn)損失。

而2014年和2015年，新集能源更是巨虧19.71億元和25.63億元。

煤炭行業(yè)多數(shù)公司近兩年因煤炭?jī)r(jià)格上升實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，不敵因化解產(chǎn)能而計(jì)提的資產(chǎn)減值。

新集能源即是一例。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，A股全部28家煤炭開采上市公司，如果剔除中國(guó)神華，2015年至2017年，凈利潤(rùn)合計(jì)為428億元，資產(chǎn)減值損失就達(dá)到255億元。

資產(chǎn)減值損失成為煤炭企業(yè)吞噬凈利潤(rùn)的主要“黑洞”。

但中國(guó)神華(601088.SH)是個(gè)例外。

作為A股煤炭開采業(yè)無可爭(zhēng)議的行業(yè)第一，中國(guó)神華2015年至2017年合計(jì)資產(chǎn)減值113億，占28家煤炭開采公司三年來合計(jì)減值總額368億元的30%，但其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)卻占到了這28家公司三年合計(jì)凈利潤(rùn)1494億元的70%以上，三年合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到1068億元。

即便是全行業(yè)虧損的2015年，中國(guó)神華仍然實(shí)現(xiàn)了232億元的凈利潤(rùn)。2015年其他27家A股煤炭開采業(yè)上市公司，合計(jì)虧損了171億元。

近三年的資產(chǎn)減值和利潤(rùn)數(shù)據(jù)說明，化解產(chǎn)能的結(jié)果是，煤炭行業(yè)的的資源和產(chǎn)能，在向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。

利用優(yōu)勢(shì)地位保持產(chǎn)能的周期行業(yè)企業(yè)，預(yù)計(jì)將在下一個(gè)周期來臨時(shí)，獲取行業(yè)超額利潤(rùn)。