周觀點(diǎn)：風(fēng)電復(fù)蘇加速，鋰電排產(chǎn)上臺(tái)階

在經(jīng)歷了6月短暫下滑后，7月電動(dòng)車合格證產(chǎn)量恢復(fù)環(huán)比20%增長(zhǎng)，表明補(bǔ)貼新政實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過(guò)渡，下半年終端產(chǎn)量都將呈現(xiàn)逐月提升。而在中游層面，在7月CATL等標(biāo)桿龍頭電池廠接近滿產(chǎn)基礎(chǔ)上，近期二線企業(yè)接單也開(kāi)始回暖，對(duì)應(yīng)部分主流鋰電材料上市公司8月排產(chǎn)出現(xiàn)較明顯改善。我們繼續(xù)堅(jiān)定看好三季度電動(dòng)車板塊的旺季高景氣行情，同時(shí)建議積極關(guān)注部分中游企業(yè)在海外供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)突破帶來(lái)的邊際催化；風(fēng)電方面，三季度行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，企業(yè)季報(bào)的發(fā)布將成為景氣回升的重要驗(yàn)證，繼續(xù)看好風(fēng)電板塊預(yù)期與估值的雙重修復(fù)。

新能源車：目光長(zhǎng)遠(yuǎn)，堅(jiān)定信心

近期受大盤(pán)震蕩影響，電動(dòng)車板塊波動(dòng)較大。我們不斷強(qiáng)調(diào)“簡(jiǎn)化邏輯，返璞歸真”：長(zhǎng)期而言，我們看好新能源汽車三大邏輯：全球汽車電動(dòng)化、中國(guó)中游全球化、競(jìng)爭(zhēng)格局集中化，板塊成長(zhǎng)性突出；短期而言，繼續(xù)看好下半年板塊景氣度的單邊上行，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)補(bǔ)貼政策的調(diào)整方向逐漸形成共識(shí)。綜上來(lái)看，電動(dòng)車板塊依舊具備較好的投資價(jià)值，中游投資建議緊握消費(fèi)崛起主線，以毛利率為錨選擇短期盈利能力較好或長(zhǎng)期盈利優(yōu)勢(shì)突出的龍頭企業(yè)。

風(fēng)光儲(chǔ)：不確定性擔(dān)憂影響板塊表現(xiàn)，靜待業(yè)績(jī)釋放

本周新能源板塊持續(xù)調(diào)整，但從行業(yè)基本面來(lái)看，風(fēng)電、光伏均維持穩(wěn)定。風(fēng)電方面，行業(yè)復(fù)蘇向上趨勢(shì)明確，上半年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，三季度復(fù)蘇加速跡象明顯，后期陸續(xù)到來(lái)的中報(bào)季及3季報(bào)將逐步打消市場(chǎng)疑慮；同時(shí)，預(yù)計(jì)配額制政策年內(nèi)將正式出臺(tái)?；诖?，我們認(rèn)為風(fēng)電板塊處于明顯的預(yù)期與估值底部，后期修復(fù)空間較大且確定性高，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。光伏方面，后期9月份國(guó)內(nèi)領(lǐng)跑者將進(jìn)入采購(gòu)周期，海外政策亦將明確，且將逐步進(jìn)入裝機(jī)旺季，從而帶動(dòng)光伏行業(yè)整體供需逐步改善，建議持續(xù)關(guān)注板塊龍頭投資機(jī)會(huì)。

電力設(shè)備：國(guó)網(wǎng)系混改持續(xù)推進(jìn)，工控龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)性未改

近期南瑞集團(tuán)、國(guó)網(wǎng)電動(dòng)汽車服務(wù)有限公司、國(guó)網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司等三家企業(yè)成功入圍國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”名單，表明國(guó)網(wǎng)系改革或有推進(jìn)，其重點(diǎn)突破方向?qū)⒋蟾怕蕠@股權(quán)多元化和混合所有制改革等。繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的電網(wǎng)自動(dòng)化龍頭國(guó)電南瑞(15.230, 0.08, 0.53%)。工控板塊方面，雖然從歷史復(fù)盤(pán)看龍頭企業(yè)的盈利增長(zhǎng)確實(shí)存在順周期的波動(dòng)性，但由于行業(yè)份額向頭部企業(yè)集中的趨勢(shì)存在，因此拉長(zhǎng)看白馬公司具有良好的跨周期能力，維持長(zhǎng)期看好觀點(diǎn)不變。