周觀點(diǎn)：

風(fēng)電競(jìng)價(jià)短期影響有限，長(zhǎng)期看加速平價(jià)。

摘要：

風(fēng)電：風(fēng)電競(jìng)價(jià)短期影響有限，長(zhǎng)期看加速平價(jià)。風(fēng)電三步走行情第二步信號(hào)出現(xiàn)——4 月裝機(jī)高增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商加速風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)。能源局要求新增路條要采用競(jìng)爭(zhēng)性配置，導(dǎo)致上周板塊回調(diào)，但新增路條要到19 年底以后才能夠形成并網(wǎng)，短期影響有限。而近期風(fēng)電已經(jīng)出現(xiàn)了三步走行情的第二步信號(hào)——運(yùn)營(yíng)商加速風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)。運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)普遍大增，限電改善是主要原因，我們認(rèn)為限電改善有很強(qiáng)的持續(xù)性，運(yùn)營(yíng)商IRR 有望大幅提升，隨著運(yùn)營(yíng)商投資熱情的回升，我們判斷行業(yè)景氣將沿著運(yùn)營(yíng)商→主機(jī)廠→零部件傳導(dǎo)，因此我們提出“三步走”的判斷，從運(yùn)營(yíng)商到主機(jī)廠到零部件的“三步走行情“可期。我們認(rèn)為第二階段開(kāi)始的信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)——4 月單月風(fēng)電實(shí)際裝機(jī)量同比增長(zhǎng)30%超過(guò)1.1GW，顯示出在IRR 回升的情況下，運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)開(kāi)始加速已有項(xiàng)目的并網(wǎng)，后續(xù)有望看到風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格見(jiàn)底回升。

看多全產(chǎn)業(yè)鏈，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商也將大幅受益；推薦風(fēng)機(jī)制造和風(fēng)電運(yùn)營(yíng)龍頭金風(fēng)科技、央企運(yùn)營(yíng)商節(jié)能風(fēng)電

光伏：關(guān)注新技術(shù)如PERC、雙面組件的產(chǎn)業(yè)變化及機(jī)會(huì)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，630 需求較為溫和，多晶硅片、單晶硅片均出現(xiàn)降價(jià)。但也應(yīng)該看到，新技術(shù)帶來(lái)的溢價(jià)能力正在顯現(xiàn)，單晶PERC、雙面組件需求超預(yù)期，供不應(yīng)求。從技術(shù)層面看隨著單晶PERC 需求增長(zhǎng)，單多晶合理價(jià)差拉大，單晶替代多晶趨勢(shì)延續(xù)；雙面組件趨勢(shì)確認(rèn)，率先量產(chǎn)的隆基股份將獲得超額受益；同時(shí)限電改善運(yùn)營(yíng)商資產(chǎn)重估。同時(shí)前期格爾木和德令哈領(lǐng)跑者基地投標(biāo)電價(jià)僅為0.31 元/kWh，甚至低于火電脫硫脫硝電價(jià)，平價(jià)上網(wǎng)預(yù)期再度強(qiáng)化，估值將迎來(lái)提升。推薦太陽(yáng)能、隆基股份、通威股份。

新能源汽車：為期三天的兩年一屆CIBF 展上周結(jié)束，本次會(huì)展規(guī)模宏大，高鎳和軟包成為全場(chǎng)最熱話題，正極、電池企業(yè)紛紛展示最新的811 產(chǎn)品和性能，電解液公司也展示了配套高鎳電解液產(chǎn)品，不少?gòu)S家也推出來(lái)最新的軟包電池，高鎳和軟包成為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。高鎳正極應(yīng)用是多贏局面，電池廠成本下滑6-8%，正極其他毛利率由15%提高27%，整車可以提高續(xù)航里程，產(chǎn)業(yè)正在快速推進(jìn)，主力的動(dòng)力圓柱和消費(fèi)圓柱已經(jīng)規(guī)模應(yīng)用811 正極，比克預(yù)計(jì)2018 年70%電池為811，遠(yuǎn)東福斯特2018 年50%以上電池采用811，天鵬電源預(yù)計(jì)30%電池采用811，預(yù)計(jì)2018 年811 產(chǎn)銷量在1.5 萬(wàn)噸，高鎳時(shí)代已經(jīng)到了，后續(xù)高鎳正極大概率維持供不應(yīng)求局面。高鎳推薦標(biāo)的：杉杉股份、當(dāng)升科技、新宙邦（高鎳電解液），鋁塑膜推薦標(biāo)的：新綸科技。