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數(shù)據(jù)顯示：風電行業(yè)復蘇概率高

2017-11-06 10:44:15 海通電新團隊　點擊量：評論 (0)

能源局前三季度棄風明顯下降，18年行業(yè)大概率復蘇?！　夷茉淳止?017年前三季度風電并網(wǎng)運行情況，1-9月，全國新增風電并網(wǎng)容量970萬千瓦，風電發(fā)電量2128億千瓦時，平均利用小時數(shù)1386小時，同比增加

能源局前三季度棄風明顯下降，18年行業(yè)大概率復蘇。

　　國家能源局公布2017年前三季度風電并網(wǎng)運行情況，1-9月，全國新增風電并網(wǎng)容量970萬千瓦，風電發(fā)電量2128億千瓦時，平均利用小時數(shù)1386小時，同比增加135小時；1-9月，全國棄風電量295.5億千瓦時，同比減少103億千瓦時，棄風率12.2%，同比下降6.7個百分點，按單季度拆分，Q1-Q3棄風率分別為16.4%、11.1%、8.7%，棄風好轉(zhuǎn)明顯。

　　分省份來看，目前處于紅色預警的6個省份中，內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、寧夏四省棄風率已經(jīng)降至20%以下（分別為14%、12%、19%、3%），但棄風率并不是紅色預警的唯一參考指標，還需要該地區(qū)的年度平均利用小時數(shù)大于所規(guī)定的最低保障收購年利用小時數(shù)；綜合來看，我們認為內(nèi)蒙古、寧夏兩省解除預警的可能性較大，黑龍江、吉林解除預警的可能性稍小。

　　風電上網(wǎng)電價政策是按核準時間執(zhí)行的，核準后2年內(nèi)開工，相比光伏弱化搶裝；根據(jù)能源局指導意見，17年新增30.65GW建設規(guī)模，但是中電聯(lián)數(shù)據(jù)前三季度并網(wǎng)量為9.7GW，我們認為裝機不達預期一方面是由于補貼政策為企業(yè)預留了開工時間，拿到核準鎖定上網(wǎng)電價的企業(yè)更傾向于晚開工以獲取更低裝機成本，另一方面17年風電環(huán)保審批趨嚴、裝機地域南遷等因素，導致部分企業(yè)開工延后；

　　我們估算目前市場已核準待建項目累計超100GW，裝機需求旺盛只是時間延后，考慮1-1.5年項目建設期、3-6月并網(wǎng)周期，我們預計18年開工率有望復蘇，19年并網(wǎng)數(shù)據(jù)復蘇、開工進入高峰期，另外內(nèi)蒙古、寧夏最新棄風數(shù)據(jù)已經(jīng)脫離紅色警戒區(qū)，明年有望為需求注入新動力；預計17-19年新增裝機量有望達20GW、24GW、32GW；行業(yè)目前處于景氣底部，未來2年大概率景氣提升。

　　重點關注金風科技：我們認為經(jīng)歷2年整合期后，18-19年風電行業(yè)迎來復蘇期，金風作為風機領域的絕對龍頭有望面臨盈利與估值雙升局面；根據(jù)我們最新研究報告，預計公司2017-2019年EPS分別為1.01元、1.23元、1.46元，參考同行業(yè)可比估值，按照2017年20倍PE，對應目標價20.2元，維持“買入”評級。

　　風險提示。行業(yè)政策波動；市場競爭加劇；棄風緩解不及預期。