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中國風電行業(yè) 乘勢而上，風起云涌

2017-08-16 15:35:21 新浪港股　點擊量：評論 (0)

風電發(fā)展趨勢不可逆轉。經過 10 年的快速發(fā)展，風能行業(yè)正在面臨幾個短期制約：1）電網限電； 2）補貼資金不足； 3）潛在的政策不確定性，以及 4）項目擴張審批收緊。在中國能源結構長期調整趨

風電發(fā)展趨勢不可逆轉。經過 10 年的快速發(fā)展，風能行業(yè)正在面臨幾個短期制約：1）電網限電； 2）補貼資金不足； 3）潛在的政策不確定性，以及 4）項目擴張審批收緊。在中國能源結構長期調整趨向輕碳化背景下，我們認為風電行業(yè)發(fā)展趨勢是不可逆轉的，我們通過對 8 個方面的研究，挖掘風電短期和長期增長潛力，我們認為風電行業(yè)仍然具備極大的發(fā)展空間。

　　“十三五”期間風電裝機增長放緩。受限電，項目審批及并網收緊以及風電上網電價下調影響導致風電項目回報降低，我們預計風電運營商對新建風電場的興趣將有所減弱。我們預計新增裝機在 2017 - 2019 年間較為平均分布，并保持每年 20GW 以上的相對穩(wěn)定的規(guī)模。我們預測 2017/2018/2019 年新建風力發(fā)電量分別為 23.0 / 23.0 / 22.0 吉瓦，與往年相比，沒有新增裝機增長。

　　長期增長前景將在 2021 年開始顯現。根據我們對“2016 - 2030 年能源生產和消費革命戰(zhàn)略”的政策解讀，我們認為可再生能源將是實現 2021 年后增量電力需求的主要來源，這將顯著釋放長期風力發(fā)電增長潛力。我們的基準情景分析顯示，2021 到 2030 風電裝機規(guī)?？蛇_ 31.6-37.9 吉瓦，年均復合增長率為 4.3%。除特高壓輸電之外，我們認為火電調峰是實現可再生能源消納以及長期風電增長的另一個關鍵。

　　綠證：不是威脅，而是對可再生能源的支持。我們認為市場對于政策的不確定性太過于恐慌。我們相信綠證不是威脅，而是對可再生能源的支持。我們認為，將可再生能源電力附加補貼資金直接切換成綠證補貼并不可行。我們預期可再生能源電力附加資金和綠證將在過渡階段長期共存，而綠證將作為現有補貼資金的輔助來源，直到可再生能源實現平價上網。

　　華能新能源是我們的首選。根據我們對市場趨勢的判斷，我們認為風電行業(yè)將面臨短期新增裝機增長放緩，因此，我們認為風電行業(yè) 2017-2018 年的板塊圖現將與大市同步。對于風電板塊的相關股份，我們首次覆蓋華能新能源，龍源電力和金風科技。我們下調了華電福新評級至持有。在風電行業(yè)中，我們的板塊首選是華能新能源，我們青睞其純風電運營特點以及優(yōu)先策略性布局于 4 類風資源區(qū)。龍源電力也屬我們的板塊推薦，我們偏好其中國最大的風電裝機容量，同時具備國企改革潛在紅利。