繼華能集團(tuán)收購魯能泰山、華電國際收購河北華瑞、國電電力重組寧夏英力特、中電投集團(tuán)收購貴州金元等地方電力公司后，另一樁重組地方電力巨無霸的花魁落到了大唐發(fā)電(601991.SH)身上。

5月13日晚間，大唐發(fā)電發(fā)布公告稱，該公司將出資參與渝能(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱渝能集團(tuán))重組，待重組完成后有望獲得渝能集團(tuán)51%的控股權(quán)。

“與渝能集團(tuán)的接觸已經(jīng)有很長的一段時間了，但重組是一個復(fù)雜的過程，特別是涉及渝能集團(tuán)旗下這么多的資產(chǎn)。所以目前的第一步注資只是整個程序中的一小部分，未來需要根據(jù)最終審計評估結(jié)果決定對渝能集團(tuán)的增資規(guī)模。”5月14日，大唐發(fā)電證券部人士在接受記者采訪時如是表示。

大唐電力入主

大唐發(fā)電在公告中稱，鑒于渝能集團(tuán)的重組方案正在擬定中，協(xié)議各方同意本公司向渝能集團(tuán)的第一筆注資額為人民幣12.89億元。大唐發(fā)電向渝能集團(tuán)支付第一筆注資之日起，即開始對渝能集團(tuán)進(jìn)行管理。待最終重組方案擬定后，大唐發(fā)電將與渝能集團(tuán)各股東方訂立補充協(xié)議，明確公司對渝能集團(tuán)的最終增資金額、注資時間等事項。

“目前，渝能集團(tuán)在役裝機容量約80萬千瓦，在建及前期開發(fā)容量約173萬千瓦;相對于大唐發(fā)電2509.67萬千瓦的在役裝機容量和1828.4萬千瓦的在建及籌建項目規(guī)模，增幅分別為3.18%和9.46%。”在長江證券電力分析師虞亞新看來，渝能集團(tuán)約52萬千瓦的水電占據(jù)該集團(tuán)總裝機容量的65%，該比例遠(yuǎn)高于大唐發(fā)電10.5%左右的水電占比，此為大唐發(fā)電重組渝能集團(tuán)的倚重所在。

資料顯示，渝能集團(tuán)為2005年整合重慶電力公司旗下多家企業(yè)而成，截至2008年12月31日該集團(tuán)總資產(chǎn)127億元，負(fù)債總額約人民幣96億元，凈資產(chǎn)約31億元。除發(fā)電業(yè)務(wù)外，該集團(tuán)亦為重慶市強勢房地產(chǎn)企業(yè)，旗下還有鋁土礦、氧化鋁、電解鋁資產(chǎn)。

“渝能集團(tuán)的資產(chǎn)質(zhì)量較好，特別是電力項目資產(chǎn)以水電為主，重組可以增加大唐發(fā)電的發(fā)電容量及在重慶電力市場的份額，還可以改善公司的發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”上述大唐電力證券部人士表示，未來也會考慮借助渝能集團(tuán)整合包括小水電在內(nèi)的重慶水電資源。

但對于渝能集團(tuán)旗下房地產(chǎn)及鋁業(yè)兩塊大唐發(fā)電此前并未接觸到的業(yè)務(wù)，前述大唐電力證券部人士稱，由于最終評估結(jié)果還沒有出來，“這個標(biāo)底、資產(chǎn)包是什么樣的，還不確定，所以(是否剝離或是繼續(xù)發(fā)展)目前還沒有定論”。

完成西南五省區(qū)市布局

在此次大唐集團(tuán)重組渝能集團(tuán)之前，五大發(fā)電集團(tuán)在地方電力集團(tuán)中的“跑馬圈地”已如火如荼。

2008年12月28日，中電投成功收購貴州省最大的電力集團(tuán)金元集團(tuán);2月12日華能集團(tuán)也以63741萬元的價格收購魯能發(fā)展持有的魯能泰山電纜電器有限責(zé)任公司全部56.53%股權(quán);2月20日，國電電力公告稱，公司已經(jīng)出資12.66億元完成對寧夏英力特電力集團(tuán)股份有限公司的增資并戰(zhàn)略重組工作。

“收購地方電廠將直接有利于集團(tuán)擴大電源點覆蓋面，并增厚裝機容量。”廣發(fā)證券一不愿意透露姓名的分析師對記者分析，12.89億元對大唐電力現(xiàn)金流影響也不大，“關(guān)鍵是目前電力行業(yè)整體處于低谷期，公司付出的收購成本也比較低”。

不過，該分析師同時提醒，2008年重慶市發(fā)電裝機容量為1115.10萬千瓦，同比增長29.20%，增速遠(yuǎn)高于10.34%的全國平均水平，故而競爭較為激烈。“特別是在華能集團(tuán)占據(jù)了較大部分水電資源的前提下，大唐發(fā)電需要不斷并購更多優(yōu)質(zhì)的水電資產(chǎn)，才能更多獲得電網(wǎng)的青睞及保證自己的優(yōu)勢地位。”

以此次收購為樣本，由于此前大唐集團(tuán)下屬桂冠電力已在四川并購天龍湖及金龍?zhí)秲蓚€水電站，故而大唐集團(tuán)目前已在廣西、云南、貴州、四川與重慶西南五省區(qū)(市)完成最終布局。

大唐發(fā)電證券處人士表示，雖然與桂冠電力同屬大唐集團(tuán)旗下上市公司，且在西南區(qū)域正在尋找及開發(fā)更多的電力特別是水電資源，“但我們沒有直接的競爭，未來如果遇到這樣的問題，因為同屬一個集團(tuán)內(nèi)部，也會有些辦法、比較容易去解決”。