電力供需雙增長(zhǎng)：2006年發(fā)電量達(dá)到28344億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)13.5%，全國新增發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到10020萬千瓦，比上年增長(zhǎng)20.3%，是歷史上電力生產(chǎn)能力增長(zhǎng)最快的時(shí)期。

　　2007年行業(yè)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2007年全社會(huì)用電量增長(zhǎng)12%，達(dá)到31750億千瓦時(shí)。
　　全國新增發(fā)電裝機(jī)將達(dá)9500萬千瓦左右，2007年年底，全國發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到7.2億千瓦。預(yù)計(jì)全國發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)將降至5000小時(shí)，下降約221小時(shí)；其中火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)將降至5350小時(shí)，下降約282小時(shí)。

　　重點(diǎn)電煤上漲10%：2007年全國煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接合同匯總會(huì)議統(tǒng)計(jì)初步表明，重點(diǎn)電煤6.5億噸，價(jià)格上漲30元左右，山西電煤價(jià)格上漲40元左右。

　　煤電聯(lián)動(dòng)政策不確定：電力企業(yè)認(rèn)為根據(jù)國家發(fā)改委煤電聯(lián)動(dòng)政策，可以進(jìn)行第三次煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)。但是，市場(chǎng)仍存在不實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)政策的可能性。我們認(rèn)為2007年上半年的煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)和物價(jià)指數(shù)，將決定煤電聯(lián)動(dòng)政策能否實(shí)施。如果煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走高，煤電聯(lián)動(dòng)政策實(shí)施可能性極大。如果煤炭?jī)r(jià)格維持現(xiàn)狀，物價(jià)指數(shù)上漲不明顯，有可能實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)政策。如果煤炭?jī)r(jià)格下跌，煤電聯(lián)動(dòng)政策實(shí)施可能性較小。

　　煤電聯(lián)動(dòng)對(duì)電力企業(yè)的影響：2007年機(jī)組利用小時(shí)下降5%，煤炭?jī)r(jià)格上漲10%，不實(shí)施第三次煤電聯(lián)動(dòng)，老電廠利潤(rùn)下降50%左右，加上新增機(jī)組，企業(yè)利潤(rùn)也將下降30%以上。

　　2007年機(jī)組利用小時(shí)下降5%，煤炭?jī)r(jià)格上漲10%，實(shí)施第三次煤電聯(lián)動(dòng)，老電廠利潤(rùn)下降30%左右，加上新增機(jī)組，企業(yè)利潤(rùn)也將下降10%以上。

　　另外，按目前電力供需狀況，即使實(shí)施第三次煤電聯(lián)動(dòng)，機(jī)組利用小時(shí)不變，加上新增機(jī)組，企業(yè)利潤(rùn)才能維持。

　　下調(diào)電力行業(yè)評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為由于電力股已經(jīng)補(bǔ)漲，估值已合理的情況下，在第三次煤電聯(lián)動(dòng)不確定的前提下，建議減持電力股。

　　只有在第三次煤電聯(lián)動(dòng)確定的前提下，并且下半年煤炭?jī)r(jià)格處于下跌趨勢(shì)，電力行業(yè)才有投資價(jià)值。